我國MBO融資問題研究.pdf

1、MBO(管理層收購)，是指目標(biāo)公司的管理層利用外部所融資金購買本公司股份，從而改變本公司所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而達(dá)到重組本公司的目的，并獲得預(yù)期收益的一種收購行為。實(shí)踐證明，MBO在降低代理成本、激勵(lì)管理層積極性、有效調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等方面發(fā)揮著積極作用。近年來，我國也出現(xiàn)了許多MBO案例，MBO作為國有企業(yè)戰(zhàn)略性改組、國有資本退出一般性競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域的有效途徑得到了廣泛關(guān)注。但在具體實(shí)踐過程中，由于相關(guān)法律法規(guī)(

2、《公司法》、《貸款通則》等)的限制、資本市場(chǎng)的不成熟和缺乏國家政策的支持等，我國企業(yè)管理層的融資渠道非常有限，這給他們完成收購造成了很大障礙，有些管理層在融資時(shí)采取了一些變通做法，甚至出現(xiàn)了一些違規(guī)操作，給企業(yè)未來發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定埋下了巨大隱患。因此，本文從融資角度出發(fā)，通過對(duì)國外MBO融資方式和我國MBO融資現(xiàn)狀進(jìn)行研究，提出完善我國MBO融資工作的建議。 全文共分為四章，具體內(nèi)容如下： 第一章是MBO概述。簡(jiǎn)要論述了M

3、BO的概念、起源、理論基礎(chǔ)和操作流程，為后文的闡述做好理論鋪墊。 第二章介紹了國外MBO的融資經(jīng)驗(yàn)。首先系統(tǒng)闡述了國外MBO的主要融資方式，然后對(duì)國外有代表性的MBO融資模式進(jìn)行分析，并介紹英國一次成功的MBO案例，以期對(duì)我國MBO融資提供借鑒作用。 第三章是對(duì)我國MBO融資現(xiàn)狀進(jìn)行分析。在簡(jiǎn)要介紹我國MBO市場(chǎng)概況的基礎(chǔ)上，對(duì)MBO融資困難的原因進(jìn)行剖析，歸納并闡述我國MBO所采用的一般融資方式，分析由于MBO融資難而

4、可能導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。 第四章提出完善我國MBO融資工作的若干建議。首先從宏觀層面上提出優(yōu)化我國MBO融資環(huán)境的建議；然后對(duì)信托和MBO基金這兩種融資方式在我國MBO中的應(yīng)用進(jìn)行探討；之后對(duì)MBO融資的相關(guān)配套措施進(jìn)行總結(jié)。 最后在結(jié)論部分指出，在相關(guān)法律法規(guī)特別是我國信托業(yè)制度建設(shè)逐步規(guī)范之后，信托和MBO基金可以成為解決我國MBO融資的可行方式，而未來我國MBO融資將更加依賴于金融體制的改革、金融中介的成熟和