我國上市公司MBO法律問題研究.pdf

1、管理層收購近年來在中國發(fā)展并廣為流行起來。然而，在中國的管理層收購，特別是上市公司管理層收購過程中，缺乏完善的法律體系，有很多問題值得商榷。 我國有關(guān)MBO主體的法規(guī)中，法人、“殼公司”等形式作為上市公司MBO主體面臨著主體資格存在與否的法律風(fēng)險(xiǎn)，且在一定程度上存在著收購成本增加及股權(quán)收益減少等法律障礙，取消關(guān)于滯阻股權(quán)托管、公司托管等MBO行為的法律規(guī)定，對(duì)純粹為實(shí)施MBO而設(shè)立的殼公司進(jìn)行單獨(dú)立法，是更為徹底、科學(xué)和有效的辦

2、法；上市公司MBO的融資模式中存在著管理層向公司、銀行等機(jī)構(gòu)融資不合法的困境，促進(jìn)信用貸款發(fā)展、逐步放寬商業(yè)銀行貸款的有關(guān)限制、放寬企業(yè)債券的發(fā)行限制、探索次級(jí)債務(wù)工具和建立企業(yè)優(yōu)先股融資機(jī)制等有利于促進(jìn)MBO的健康、快速發(fā)展。 上市公司MBO定價(jià)的法律不健全，除了對(duì)國有股轉(zhuǎn)讓有不低于每股凈資產(chǎn)等粗線條意見外，均未對(duì)MBO收購價(jià)格作特殊規(guī)定，客觀上存在國有資產(chǎn)流失的可能。在確定的時(shí)間點(diǎn)以每股凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)，參照市盈率大小的公開競價(jià)