mbo融資的財務(wù)風(fēng)險研究[開題報告]

1、本科畢業(yè)設(shè)計（論文）開題報告題目MBO融資的財務(wù)風(fēng)險研究一、論一、論文選題的背景、意義：文選題的背景、意義：（一）背景（一）背景隨著中國經(jīng)濟(jì)體制改革進(jìn)程的深入，國有企業(yè)改革也不斷取得進(jìn)展，企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化成為國有企業(yè)改革的主要思路和發(fā)展方向。在國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化的過程中，管理層作為一類產(chǎn)權(quán)主體出現(xiàn)在改革視野中，MBO因此也成為國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革的一種可選擇方式。從政策放松，MBO試水到過程不規(guī)范，突然被財政部叫停，繼而國資委成立，開始規(guī)范M

2、BO。到2004年“大型國有企業(yè)不許搞管理層收購，中小企業(yè)可以探索，但須在國務(wù)院國資委出臺更細(xì)化的規(guī)范文件后”，MBO可謂是毀譽(yù)參半，對于它的爭論從未停止過。應(yīng)該承認(rèn)，中國企業(yè)MBO過程中出現(xiàn)的問題確實很多，但我們不能因噎廢食，不能因為MBO一出現(xiàn)問題或發(fā)現(xiàn)問題就懷疑、反對甚至停止，我們只有在MBO過程中不斷地解決問題，完善其運(yùn)行機(jī)制，MBO在中國才能夠不斷地推進(jìn)，也才能夠在國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革和提高企業(yè)經(jīng)營績效方面發(fā)揮其應(yīng)有的作用。目前國

3、內(nèi)的MBO研究較多集中于融資，而較少針對其帶來的財務(wù)風(fēng)險。（二）意義（二）意義我國MBO融資尤其自身的特點(diǎn)，融資渠道較狹窄，從融資的財務(wù)風(fēng)險對MBO進(jìn)行研究，主要是為了解決影響MBO融資中的關(guān)鍵障礙，同時也是為了消除人們的疑慮，只要MBO操作符合國家的相關(guān)政策、法規(guī)，具有合理性且運(yùn)用得當(dāng)，它就可以在產(chǎn)權(quán)改革、公司治理結(jié)構(gòu)完善和經(jīng)營者激勵等方面發(fā)揮積極作用。因此，對MBO融資的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行研究具有重要的理論和現(xiàn)實意義：1、本文在我國現(xiàn)有的

4、政策、法律法規(guī)下對MBO融資中的主要財務(wù)風(fēng)險及成因分析，MBO融資風(fēng)險控制存在的問題及對策進(jìn)行研究，具有一定的理論意義，在一定程度上豐富和發(fā)展了管理層收購的研究內(nèi)容。2、對我國MBO融資的財務(wù)風(fēng)險及其風(fēng)險控制的對策進(jìn)行研究，可以完善張萍（2006）我國企業(yè)應(yīng)該借鑒國外管理層收購的實踐經(jīng)驗，并結(jié)合我國管理層收購的現(xiàn)實需要，通過引入多層次的戰(zhàn)略投資者，改變?nèi)谫Y機(jī)制，實現(xiàn)管理層收購的融資優(yōu)化，并通過專業(yè)的財務(wù)顧問來進(jìn)行融資方式的創(chuàng)新，以實現(xiàn)綜

5、合利用多種融資工具并控制風(fēng)險和收購成本。張莉（2006）認(rèn)為我國的MBO之所以存在種種問題，主要原因之一是現(xiàn)行的法律法規(guī)制度不健全，滯后的政策和法律法規(guī)與融資的一些可行性方案相脫節(jié)，在很大程度上制約了收購融資在金融市場上的有效運(yùn)行。在完善MBO相關(guān)法律的同時，應(yīng)當(dāng)有條件地改革金融法律制度。李繼（2006）認(rèn)為為了避免MBO融資風(fēng)險，必須在規(guī)范MBO融資過程中建立強(qiáng)有力的外部監(jiān)管和監(jiān)督體系，包括堅強(qiáng)信息披露制度建設(shè)；中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督；政府監(jiān)

6、督與中小股東參與；非市場監(jiān)督等等。（2）MBO融資的財務(wù)風(fēng)險作為一項特殊的并購活動，管理層收購所面臨的財務(wù)風(fēng)險較大。游堅平、石兆（2003）從指定MBO計劃到實施企業(yè)整合整個操作過程中所存在的不確定性和風(fēng)險入手，對影響MBO企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的主要因素進(jìn)行詳細(xì)分析，指出財務(wù)風(fēng)險主要受資本供求變化、利率水平變動、獲利能力變化和資金結(jié)構(gòu)（即財務(wù)杠桿或負(fù)債融資情況）變化的影響，其中財務(wù)杠桿對財務(wù)風(fēng)險的影響最大。利用財務(wù)杠桿負(fù)債融資會產(chǎn)生企業(yè)股東或所

7、有者權(quán)益的變動風(fēng)險，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。李冰（2006）指出MBO大量應(yīng)用財務(wù)杠桿，而財務(wù)杠桿風(fēng)險包括：①還本風(fēng)險，即收購方不能按期償還本金引起經(jīng)濟(jì)損失的可能；②成本風(fēng)險，即不能按期支付利息或股息而引起經(jīng)濟(jì)損失的可能；③再籌資風(fēng)險，即不能及時再籌集到所需資金，或再籌資成本增加而引起經(jīng)濟(jì)損失的可能；④財務(wù)風(fēng)險，即股權(quán)投資者因債權(quán)性籌資的增加而可能遭受損失的風(fēng)險。同時負(fù)債融資可以成為一種引起財務(wù)風(fēng)險的重要誘因。MBO融資即為負(fù)債融資，所以