我國國有企業(yè)MBO過程中的融資方式研究.pdf

1、管理層收購（Management Buy-outs,簡稱MBO）產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代，80年代得到迅速發(fā)展，并逐步演變成為一種全球化的趨勢。我國企業(yè)自20世紀(jì)90年代中期實施第一例MBO—四通集團(tuán)MBO開始，近年來MBO在我國企業(yè)中得到了一定的發(fā)展。我國發(fā)展MBO的目的主要是為了推動國有企業(yè)的改革和發(fā)展，發(fā)揮MBO在明晰國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)、降低國有企業(yè)代理成本以及激勵內(nèi)部管理層等方面的積極作用。但是，我國國有企業(yè)實施MBO過程中存在著定價不

2、公正、融資困難、財務(wù)信息披露不完整等問題。其中，融資困難是影響MBO正常發(fā)展最關(guān)鍵的問題，而目前單一的MBO融資方式又是造成融資困難的重要原因。 針對目前MBO融資方式單一的缺陷，本文開創(chuàng)性地提出了“企業(yè)家價值保險合同抵押貸款”債務(wù)融資方式，不僅為管理層實施收購提供了一種新的融資方式，從而為有效解決我國國有企業(yè)MBO過程中的融資問題提供了新的思路，而且為并購融資方式的研究提供了新的視角。 本文第一章闡述了管理層收購的內(nèi)涵

3、及特點(diǎn)、相關(guān)理論以及產(chǎn)生和發(fā)展的歷史背景，為全面地認(rèn)識管理層收購奠定基礎(chǔ)。第二章介紹了西方國家的MBO融資方式，以期對我國企業(yè)MBO融資方式的構(gòu)建起到借鑒作用。第三章分析我國實施MBO的起因、對國有企業(yè)改革的意義以及目前MBO融資方式的缺陷，闡述了對我國國有企業(yè)的MBO融資方式進(jìn)行創(chuàng)新的必要性和緊迫性。第四章開創(chuàng)性地提出了適合我國國有企業(yè)的MBO融資方式—“企業(yè)家價值保險合同抵押貸款”債務(wù)融資方式，探索性地研究了該融資方式的內(nèi)涵、理論基