金融約束下的中國(guó)引資策略.pdf

1、本文旨在研究當(dāng)前中國(guó)國(guó)際資本流入的特征及其影響因素，并以此為依據(jù)對(duì)中國(guó)短期和長(zhǎng)期的引資策略提出建議。 研究表明，當(dāng)前國(guó)際資本主要以直接投資(FDI)的形式進(jìn)入中國(guó)，間接投資(包括證券、信貸等)非常之少，而且極具波動(dòng)性和投機(jī)性。對(duì)于其中原因，本文在總結(jié)已有解釋理論的基礎(chǔ)上，認(rèn)為從FDI風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)理論的角度來(lái)解釋更具說(shuō)服力：一方面，中國(guó)的金融體制不完善，制約了非FDI資本的流入，因?yàn)樗鼈冊(cè)谶`約發(fā)生時(shí)易被全部剝奪；另一方面，F(xiàn)DI部分不

2、可剝奪的特點(diǎn)使之具有了分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的功能，這一功能使得外國(guó)投資者更傾向于以FDI的形式進(jìn)入中國(guó)。 因此，在中國(guó)金融約束無(wú)法消除的短期內(nèi)，F(xiàn)DI仍將是國(guó)際資本流入的主要形式。在FDI風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和跨國(guó)投資剝奪理論的框架下，本文建立了一個(gè)符合中國(guó)情況的FDI理論模型，分解出了影響FDI水平的各種因素，得出了一系列有意義的分析結(jié)論。并以中國(guó)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，進(jìn)行了相應(yīng)的實(shí)證研究。結(jié)果表明，實(shí)證分析與理論模型分析非常一致，很好的驗(yàn)證了理論模型的