規(guī)制與約束下政策性金融風險研究.pdf

1、市場金融是配置金融資源的基礎性制度，但由于存在信息不對稱、外部性、公共產(chǎn)品和壟斷，市場金融存在不完善，此外，我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中對資本的需求巨大，長期資本的短缺成為制約中國經(jīng)濟發(fā)展的“瓶頸”；由于市場失靈的存在，政府干預應運而生，但由于官員俘獲、尋租成本及效率低下，政府干預同樣存在政府失靈，即市場經(jīng)濟與政府干預存在作用邊界難以完全重合的領(lǐng)域。建立政策性金融機構(gòu)，采用選擇性信貸供給的方法向這些資金短缺的領(lǐng)域和地區(qū)提供資金成為普遍采用的方法。

2、 自從1994年我國設立三家政策性金融機構(gòu)以來中，我國政策性金融在調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化資源配置、彌補市場經(jīng)濟缺陷、促進國民經(jīng)濟穩(wěn)定與協(xié)調(diào)發(fā)展等方面都發(fā)揮了不可替代的作用，同時政策性金融機構(gòu)面臨的風險也日益加大，政策性金融風險研究無疑具有重要的意義。 本文除序言外共分五部分展開論述： 第一部分，對風險、公共部門風險與政策性金融風險的文獻綜述。微觀經(jīng)濟個體的風險管理經(jīng)歷了單一研究企業(yè)風險－全面風險管理－綜合風險管理的理

3、論沿革，私人金融部門的風險理論從經(jīng)濟基礎、經(jīng)濟政策和制度、信息不對稱、預算軟約束等角度研究金融風險產(chǎn)生的原因，其風險管理理論可分為準備金模型、缺口管理模型、貸款承諾理論、信貸配給理論。公共部門風險管理理論集中于財政風險的研究。政策性金融的風險理論大多集中于對具體問題的分析，缺乏對政策性金融風險機理的一般研究。 第二部分，政策性金融的功能及運行中的矛盾。市場金融是配置金融資源的基礎性制度，但由于存在信息不對稱、外部性、公共產(chǎn)品和壟

4、斷，市場金融存在不完善的方面；由于市場失靈的存在，政府干預應運而生，但由于官員俘獲、尋租成本及效率低，政府干預同樣存在政府失靈，即市場經(jīng)濟與政府干預存在作用邊界難以完全重合的領(lǐng)域。“無形的手”與“有形的手”相互配合，共同形成金融資源的配置基礎成為政策性金融存在的理論基礎。 政策性金融的功能主要體現(xiàn)在三個方面：對弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)的直接扶植與強力推進功能、對長期資本投入的示范與誘致功能、對商業(yè)性金融的補充功能。政策性金融在各國的運行出現(xiàn)了不

5、同的結(jié)果，日、德、韓等政策性金融運行較為成功的國家具有一些共同的特點。 第三部分，我國政策性金融風險機理的一般分析，這是本文的核心部分。我國政策性金融機構(gòu)具有一般金融業(yè)的信用風險、市場風險、操作分險，同時又有著特殊的風險產(chǎn)生機理：轉(zhuǎn)軌時期長期資本短缺，現(xiàn)有融資結(jié)構(gòu)不合理使金融風險向政策性金融轉(zhuǎn)移；規(guī)制與約束的兩重性不利于政策性金融風險防范；財政支持弱化致使政策性金融經(jīng)營行為出現(xiàn)動態(tài)不一致性。 第四部分，以我國國家開發(fā)銀行

6、為研究對象所做的實證分析。由于缺乏專門的法律，無法有效地規(guī)范和約束國家干預的合理性，使國家開發(fā)銀行無法及時適應外部條件的變化，定位不清，進退失據(jù)；政府財政支持的弱化，迫使國家開發(fā)銀行迫使其利用國家賦予的市場特許權(quán)進入市場吸收資金成本高、期限短的負債，以債務融資作為主要的籌資方式使效益目標與資金政策性運用間存在二律背反；現(xiàn)有監(jiān)管體系下財政部門監(jiān)管作用缺失，監(jiān)管缺位延遲風險的處置與化解。 第五部分，對我國政策性金融風險防范的政策建議

7、。我國政策性金融風險防范應當通過構(gòu)建相應的法律體系、強化政府支持、協(xié)調(diào)政策性銀行與商業(yè)性銀行的關(guān)系、加強社會信用體系建設來健全、完善政府規(guī)制與約束機制；在監(jiān)管模式上建立金融機構(gòu)間有效的協(xié)調(diào)機制，在監(jiān)管手段上，既要有一般性的約束監(jiān)管手段，也要有特殊性的監(jiān)管手段，可以采用政策目標和經(jīng)濟目標的二維目標方法；同時通過引入有效的資產(chǎn)負債管理手段、完善內(nèi)部風險管理體制完善政策性金融機構(gòu)治理結(jié)構(gòu)。 總之，具有準公共部門性質(zhì)的政策性金融是為彌補