保險公司的整合風險管理——基于公司價值視角的分析.pdf

1、一、論文的選題和基本思路當前，保險公司所處的環(huán)境正發(fā)生著巨大的改變：(1)市場環(huán)境，競爭的日趨加劇導致利潤空間不斷地壓縮，中國保險業(yè)正面臨經(jīng)營模式轉變的轉折點，各保險公司迫切需要轉變競爭模式，尋找新的利潤增長點；(2)法律環(huán)境，保險監(jiān)管方越來越關注保險公司的風險管理作業(yè)，監(jiān)管范圍拓展到公司的內部控制、公司治理等領域，有關保險公司內部控制、公司治理的指導意見已經(jīng)或正在出臺；(3)許多新的風險不斷涌現(xiàn)，科技的飛速發(fā)展和社會的日新月異使人類所

2、處的風險環(huán)境越趨復雜化，這些風險往往被人們所忽略；(4)保險市場和資本市場的互動趨勢增強，兩個市場間的相互影響加深，保險業(yè)務與投資業(yè)務的聯(lián)系也日益密切；(5)混業(yè)經(jīng)營態(tài)勢日益明顯，保險公司需要對其不同的業(yè)務加以整合。隨著保險公司風險環(huán)境的改變，傳統(tǒng)的風險管理的適用性由于其自身的局限性已經(jīng)大打折扣，新的風險管理理論和技術呼之待出。當前保險公司主要采用分職能部門或流程的風險管理模式，各部門對自身的風險進行相對獨立的管控，缺乏對風險單位間有機

3、聯(lián)系的關注，由此導致風險管理的不足或過度，進而造成損失的加大或資源的浪費。另外，保險公司的管理層往往過于關注股東方或自身的利益，而忽略了經(jīng)營環(huán)境中其它關系方(包括員工、客戶和社會)的利益，將公司價值最大化等同于股東利益最大化，而其它關系方利益的受損對公司而言同樣是潛在的風險，因此管理層需要站在系統(tǒng)和全面的角度對自身風險進行有效管控?；诋斍皣鴥缺ｋU公司風險管理的缺陷，結合國外風險管理的最新態(tài)勢，筆者試圖將“整合風險管理”(Integra

4、tedRiskManagement)這一新的理念應用于對國內保險公司的風險管理理論和實踐研究當中，從公司價值的視角構建保險公司整合風險管理的模型，并探討整合風險管理在中國特殊環(huán)境下的適用性，包括其發(fā)展所面臨的困境和未來發(fā)展前景。 二、論文的主要內容及觀點全文共分為三部分：第一部分回答的是什么是“整合風險管理”，首先對風險和風險管理(即什么是“風險”，什么是“風險管理”)進行綜述性的介紹，因為“整合風險管理”同樣屬于風險管理的范疇

5、，對它的分析同樣需要遵循風險管理的一般框架和流程，即對公司所面臨的風險進行識別、評估、風險管理策略的實施等。另外對風險和整合風險的區(qū)分有助于突出當前風險管理的最新態(tài)勢和整合風險管理的前沿性；其次，分析為什么需要對風險進行整合，進而引入“整合風險管理”的概念；最后是關于“整合風險管理?產(chǎn)生和發(fā)展的背景，這也是“整合風險管理”率先在歐美國家誕生和流行的根源，鑒于當前中國也正面臨這些背景因素，“整合風險管理”在中國也有其環(huán)境土壤。然而，畢竟中

6、西方的經(jīng)濟、法律和社會環(huán)境存在很大的區(qū)別，一方面，整合風險管理在中國的實施肯定會面臨各種各樣的困難，從而為后面探討整合風險管理在中國實施困境的分析作鋪墊。另一方面，環(huán)境的差異也向我們昭示了構建有中國特色的整合風險管理理論和模式的重要性。第二部分，筆者試圖構建保險公司“整合風險管理”的一般流程和模型，這也是全文的核心部分和主要內容。首先，基于保險業(yè)的特殊性，對保險公司整合風險管理的研究必須結合保險經(jīng)營的實踐。筆者首先對保險公司的整合風險管

7、理進行一個總體的介紹，包括：1.保險公司傳統(tǒng)風險管理的弊端，反映整合風險管理實施的必要性和迫切性，以及整合風險管理優(yōu)勢所在；2.保險公司整合風險管理產(chǎn)生和發(fā)展的背景，對背景的探討旨在于描述當前保險公司所面臨的風險環(huán)境已經(jīng)發(fā)生巨大的變化，進而引起保險公司管理層的關注，并對自身的風險管理系統(tǒng)作出改進。文章描述的主要是當前國際環(huán)境的變化，將其與當前中國的現(xiàn)實和特殊環(huán)境相對照，對于將來構建有中國特色的整合風險管理模式有重大的意義。3.提出保險公

8、司整合風險管理的理論框架，全文其后則圍繞這個理論框架展開討論，詳細分析框架內各流程的具體內容；其次，對保險公司的“整合風險”進行識別，筆者建議構建保險公司的價值驅動模型，充分識別影響公司價值的各風險點，并對各風險點的聯(lián)系加以考察，例如保險公司資產(chǎn)風險、負債風險以及資產(chǎn)負偵匹配的風險。另外，判斷各風險點對保險公司價值的影響程度也有助于實現(xiàn)有限風險管理資源的優(yōu)化分配；再次，對保險公司的“整合風險”進行評估，即對風險大小進行衡量，只有認識到自

9、身面臨風險的大小并考慮公司的風險承受能力和風險管理資源，才能對這些風險進行有效管理，對資源進行合理分配。評估的方法主要采用財務管理理論當中的企業(yè)價值模型，即現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型，另外結合當前風險管理的一些前沿技術例如風險值VAR、資產(chǎn)負債管理(ALM)、風險資本等介紹“整合風險”評估的一些其它方法。不同的分析方法主要基于不同的角度，方法的適用性則要考慮到公司自身的實際和所處環(huán)境的特殊性；最后，主張通過風險與資本的整合來實現(xiàn)對保險公司“整合風險

10、”的管理，其出發(fā)點是公司EPS的最大化和力求實現(xiàn)最佳的資本結構。對當前保險公司的資本結構進行拓展，引入“風險資本”這一新的資本要素，通過風險轉移的安排，實現(xiàn)公司資本的釋放，并增加公司的凈收益，進而實現(xiàn)公司價值的最大化。另外，由于考慮到充分的整合風險管理實施的局限性，例如風險管理資源的有限性、公司治理的缺陷，提出對保險公司的風險管理技術進行整合，探討風險管理資源最優(yōu)分配的方法。第三部分，是對整合風險公司在中國保險界實施的困境進行討論，分析

11、限制“整合風險。管理”的諸多因素，并結合中國保險公司面臨的環(huán)境改變對“整合風險管理”在中國發(fā)展的前景進行展望。 三、論文的主要貢獻1.論文的選題具有很強的現(xiàn)實意義 當前保險公司普遍存在著“重業(yè)務輕管理”的現(xiàn)象，雖然中國保險業(yè)長期以來一直保持高速增長勢頭，然而由于忽視業(yè)務質量的控制和自身的風險管理，保險業(yè)的發(fā)展已經(jīng)開始進入了頸瓶階段。相比較以往30％多的增長速度，2004年第一季度壽險業(yè)甚至出現(xiàn)負增長。風險管理的重要性日益

12、引起保險公司管理層和監(jiān)管機構的重視，開始探索自身的風險管理模式。風險環(huán)境的巨大變化也是各保險公司無法回避的現(xiàn)實，為了應對這些變化，迫切需要轉變原有的風險管理模式。2.論文選題的前瞻性整合風險管理技術雖然在歐美國家已經(jīng)十分流行和普及，然而對中國保險界來說還屬于新事物，更不用說運用到經(jīng)營管理實踐當中。這與中國當前保險市場發(fā)展仍然處于初級階段有很大關系，然而隨著保險市場的開放和發(fā)展進程的加快，保險公司所處的風險環(huán)境產(chǎn)生了很大變化，整合風險管理

13、正是在這樣的背景下誕生和發(fā)展的。 3.內容新穎 目前，關于保險公司整合風險管理的研究在國內幾乎是一片空白，少數(shù)相關研究也僅是概括性的介紹，缺乏系統(tǒng)性。在論文的研究內容方面，筆者不僅僅是引入整合風險管理的理念，還根據(jù)保險公司的經(jīng)營實際嘗試構建整合風險管理的框架和模型，并結合當前中國保險市場的現(xiàn)狀分析制約整合風險管理發(fā)展的主要因素，最后提出相關對策。內容相對全面、系統(tǒng)和具體，并且提出了有一定新意的觀點。 鑒于當前理論

14、界對保險公司風險管理的研究尚局限于分流程和部門的分析，仍是對展業(yè)風險、承保風險、理賠風險、服務風險、后援支持風險等進行分別討論，缺乏從公司整體、全面和系統(tǒng)的角度進行研究，風險管理技術的介紹也只是針對各類獨立風險。從這個角度來說，論文的視角相對比較新穎和前沿，在保險公司風險理論研究上有一定的創(chuàng)新。另外，也基于國內保險公司風險管控意識的陳舊性和技術的相對落后，希望論文能夠喚起保險公司管理層轉變其風險意識，盡快就風險環(huán)境的變化達成共識，并對公