A股IPOs長(zhǎng)期表現(xiàn)及其影響因素的實(shí)證研究.pdf

1、首次公開發(fā)行(IPOs)股票的長(zhǎng)期弱勢(shì)是IPO研究領(lǐng)域的三大熱點(diǎn)問題之一，研究我國(guó)IPOs的長(zhǎng)期表現(xiàn)對(duì)提高我國(guó)IPO市場(chǎng)效率和完善新興證券市場(chǎng)IPO理論具有重要意義。本文采用2000年——2002年6月末首次公開發(fā)行并在上海證券交易所上市的166只A股作為樣本，研究其在上市后三年內(nèi)的市場(chǎng)表現(xiàn)。首先運(yùn)用多種模型來計(jì)算IPOs的長(zhǎng)期超額收益，并進(jìn)行統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)是否存在顯著的長(zhǎng)期弱勢(shì)，最后對(duì)我國(guó)IPOs股票長(zhǎng)期表現(xiàn)的影響因素進(jìn)行實(shí)證分析，以期找出

2、存在長(zhǎng)期弱勢(shì)的主要原因。 通過計(jì)算和統(tǒng)計(jì)參數(shù)檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)我國(guó)IPOs存在顯著的長(zhǎng)期弱勢(shì)，其長(zhǎng)期表現(xiàn)顯著低于市場(chǎng)和規(guī)模相當(dāng)?shù)纳鲜泄荆琁POs上市后三年的市場(chǎng)表現(xiàn)由于計(jì)算方法的不同，在-32％～-20.8％之間，表明我國(guó)的IPOs股票不適合長(zhǎng)期持有，IPO市場(chǎng)效率較低，公司股權(quán)融資的成本較低。 通過回歸模型分析，研究結(jié)果表明：企業(yè)自身因素是我國(guó)的IPOs長(zhǎng)期弱勢(shì)存在的主要原因，包括流通股比例、年齡、行業(yè)、歷史經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及上市后