我國利率期限結(jié)構(gòu)實(shí)證檢驗(yàn).pdf

1、研究國債的利率期限結(jié)構(gòu)，為資金市場(chǎng)提供具有普遍參考價(jià)值的利率，從而對(duì)市場(chǎng)上的各種利率產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)以及進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，即對(duì)股票、債券等金融產(chǎn)品定價(jià)和預(yù)測(cè)，是當(dāng)前的重要研究課題。本文在回顧國內(nèi)外利率期限結(jié)構(gòu)理論的基礎(chǔ)上，以我國交易所國債為樣本數(shù)據(jù)，對(duì)我國利率期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行實(shí)證分析，得出了由于流動(dòng)性過剩和國債發(fā)行數(shù)量較少，導(dǎo)致我國國債收益率曲線失真，不能真實(shí)地反映我國市場(chǎng)均衡利率曲線的結(jié)論。因此，本文的選題是有理論與實(shí)際意義的。 論文首先

2、對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)的三大傳統(tǒng)理論：預(yù)期理論、市場(chǎng)分割理論和流動(dòng)性偏好理論的優(yōu)缺點(diǎn)進(jìn)行了評(píng)述。其次探討了國際上現(xiàn)代利率期限結(jié)構(gòu)理論的最新發(fā)展，特別是80年代以后利率期限結(jié)構(gòu)的兩大主流理論模型：一般均衡模型和無套利分析模型。再次本文研究以目前流行的估計(jì)國債利率期限結(jié)構(gòu)的方法，以中國上海證券市場(chǎng)中交易的40只固定收益的附息債券為樣本，先用三種需要設(shè)置節(jié)點(diǎn)的樣條函數(shù)法估計(jì)了我國國債市場(chǎng)的利率期限結(jié)構(gòu)，并根據(jù)擬合結(jié)果對(duì)三種方法進(jìn)行數(shù)值分析與比較，其結(jié)

3、果為：三種方法中B-樣條法較好。然后用國際上成熟的模型Nelson-Siegel模型和Svensson模型擬合了我國國債的利率期限結(jié)構(gòu)，這兩種方法所擬合的收益率曲線與國外此類方法擬合的收益率曲線形狀基本吻合，并且兩種方法之間沒有太大的差別，因此Nelson-Siegel模型和Svensson模型是最適合描述我國國債市場(chǎng)的利率期限結(jié)構(gòu)的方法。最后，根據(jù)所估計(jì)的結(jié)果，分析了我國目前國債利率期限結(jié)構(gòu)的狀況和不合理之處及其形成原因，基于這些分析