人民幣匯率體制改革下的商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理.pdf

1、中國(guó)的匯率制度改革是以實(shí)現(xiàn)完全的人民幣自由兌換和建立浮動(dòng)匯率制為最終目標(biāo)的。隨著人民幣升值的國(guó)際呼聲越來(lái)越高，人民幣匯率制度的改革也在加快進(jìn)程，習(xí)慣于在傳統(tǒng)結(jié)售匯制下開(kāi)展外匯業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行將面臨新的外匯敞口暴露。中國(guó)商業(yè)銀行在外匯業(yè)務(wù)上的競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)了商業(yè)銀行通過(guò)使用各種金融衍生工具在外匯領(lǐng)域的創(chuàng)新，滿足客戶的不同要求。在鼓勵(lì)商業(yè)銀行進(jìn)行相關(guān)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的同時(shí)，需要通過(guò)中央銀行和商業(yè)銀行的內(nèi)控機(jī)制及風(fēng)險(xiǎn)管理體系控制風(fēng)險(xiǎn)，以及與新的匯率制度相適

2、應(yīng)的金融市場(chǎng)和金融工具以便于商業(yè)銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。本文從中國(guó)外匯交易中心推出外幣買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)引進(jìn)外匯交易做市商制度，有兩家中資商業(yè)銀行成為外幣買(mǎi)賣(mài)首批試點(diǎn)做市商，它們所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)出發(fā)，研究在開(kāi)放的外匯市場(chǎng)條件下，如何借鑒國(guó)際銀行界先進(jìn)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法和技術(shù)，運(yùn)用于中國(guó)的商業(yè)銀行，進(jìn)行外匯業(yè)務(wù)領(lǐng)域的創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)管理。 2005年5月18日，中國(guó)銀行和中信銀行與七家外資銀行一道，成為外幣買(mǎi)賣(mài)首批試點(diǎn)做市商。中資銀行第一次在同一平臺(tái)上

3、與國(guó)際著名的銀行集團(tuán)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，它們連續(xù)不斷地報(bào)出各貨幣對(duì)買(mǎi)/賣(mài)雙邊報(bào)價(jià)，并接受非做市商的訂單。對(duì)做市商來(lái)講，如何做好風(fēng)險(xiǎn)管理是一大挑戰(zhàn)。擔(dān)負(fù)做市商制度的商業(yè)銀行，通常肩負(fù)著坐市、造市和監(jiān)市的義務(wù)，也就是要保證市場(chǎng)的平穩(wěn)順利運(yùn)行的義務(wù)，但這同時(shí)也會(huì)給他們帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。在外匯交易中心公布的“2005年度中國(guó)外匯交易中心外幣買(mǎi)賣(mài)市場(chǎng)排名”做市商銀行排名中，成交總量、日均成交量、成交筆數(shù)和日均成交筆數(shù)前四位均為外資銀行。 中國(guó)尚不能全面推廣

4、做市商制度，人民幣匯率體制和中國(guó)外匯衍生品市場(chǎng)的完善是影響到做市商制度建立和完善的重要原因之一。 中國(guó)原有的外匯體制的不足在于：人民幣只實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目下的有條件可兌換，造成中國(guó)目前外匯市場(chǎng)上本幣兌換外幣和外幣兌換外幣的交易市場(chǎng)是相互獨(dú)立地進(jìn)行運(yùn)作的。此外，強(qiáng)制結(jié)售匯制度使得外匯供求雙方權(quán)利不對(duì)等，市場(chǎng)供求機(jī)制被扭曲。所以在名義上的“單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制”下，外匯銀行、企業(yè)、居民均不能意愿地持有外匯，匯率生成機(jī)制具有封閉性、

5、交易品種單一和波幅較小的特點(diǎn)，中國(guó)的匯率體制事實(shí)上是一種“與美元掛鉤的固定匯率制”，特別是在1997年之后，這種趨勢(shì)更為明顯。而中國(guó)外匯衍生品市場(chǎng)的不足在于：國(guó)有銀行和國(guó)有企業(yè)是外匯衍生品市場(chǎng)的主要參與者，他們尚未形成完善的公司治理結(jié)構(gòu)，自我約束能力較差；市場(chǎng)主體對(duì)外匯衍生品特性和市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律缺乏深入理解，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)；社會(huì)誠(chéng)信體系不完善，缺乏一個(gè)健康的信用環(huán)境。這說(shuō)明中國(guó)外匯衍生品交易市場(chǎng)尚未具備自律管理的足夠條件。 中國(guó)金融

6、市場(chǎng)在開(kāi)放的同時(shí)面臨著許多挑戰(zhàn)，其中包括：與其它成熟的金融中心相比，中國(guó)的金融市場(chǎng)仍相對(duì)欠發(fā)達(dá)；金融機(jī)構(gòu)只能獲取有限的流動(dòng)性和產(chǎn)品；大量中小型中國(guó)金融機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)較差或者根本沒(méi)有信用評(píng)級(jí)；金融產(chǎn)品的相關(guān)知識(shí)較少，風(fēng)險(xiǎn)管理能力有限；對(duì)本地投資者來(lái)說(shuō)，當(dāng)前缺乏包含投資和套期保值的綜合產(chǎn)品；管理機(jī)構(gòu)在人民幣政策上受到了巨大的外部壓力；中國(guó)還承受著加入WTO以后和來(lái)自七國(guó)集團(tuán)的壓力。 中國(guó)的商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的狀況也不容樂(lè)觀：部分銀行董事

7、會(huì)和高級(jí)管理層監(jiān)控外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力還有待提高；外匯風(fēng)險(xiǎn)的政策和程序還有待進(jìn)一步完善，執(zhí)行力度有待加強(qiáng)；外匯風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)、控制能力有待提升；外匯風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)控有待加強(qiáng)。這都需要一種新的風(fēng)險(xiǎn)管理手段來(lái)應(yīng)對(duì)隨著人民幣匯率體制改革后出現(xiàn)的新情況。 1994年J.P.Morgan銀行首先公布了它的VaR計(jì)算方法(又稱“4：15報(bào)告書(shū)”)，自此以后，VaR在學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界都引領(lǐng)了風(fēng)險(xiǎn)度量方法的制定標(biāo)準(zhǔn)。VaR以其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)衡量的科學(xué)、實(shí)用、

8、準(zhǔn)確和綜合的特點(diǎn)受到包括監(jiān)管部門(mén)在內(nèi)的國(guó)際金融界的普遍歡迎，迅速發(fā)展成為風(fēng)險(xiǎn)管理的一種標(biāo)準(zhǔn)，并且與壓力測(cè)試、情景分析和返回檢驗(yàn)等一系列方法形成了風(fēng)險(xiǎn)管理的VaR體系。VaR的產(chǎn)生和發(fā)展因此被譽(yù)為風(fēng)險(xiǎn)管理的VaR革命。VaR不但適用于商業(yè)銀行和投資銀行等金融機(jī)構(gòu)，而且也被國(guó)際和各國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)所采用。目前是否能夠運(yùn)用VaR方法已成為衡量某一機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平的一種公認(rèn)指標(biāo)。 目前中國(guó)的企業(yè)、銀行和個(gè)人存在巨大匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口，未加以有

9、效的對(duì)沖和管理。銀行下一步急需調(diào)整外匯的資產(chǎn)負(fù)債比例，在人民幣升值預(yù)期確定的情況下，需要擴(kuò)大外匯負(fù)債。對(duì)于商業(yè)銀行而言，逐步實(shí)行人民幣有管理的浮動(dòng)匯率制，匯率波動(dòng)性可能增大，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將有所增加，為了保證外匯資產(chǎn)的有效管理和防范風(fēng)險(xiǎn)，需要中國(guó)外匯市場(chǎng)正確看待匯率制度、匯率風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)展外匯衍生品交易三者之間的關(guān)系，加強(qiáng)外匯衍生品交易市場(chǎng)的穩(wěn)定性，加強(qiáng)外匯衍生品交易市場(chǎng)的穩(wěn)定性，而商業(yè)銀行的董事會(huì)和高級(jí)管理層也應(yīng)盡快熟悉和充分了解本行的外匯風(fēng)險(xiǎn)