新人民幣匯率機制下企業(yè)外匯風險管理研究.pdf

1、在2005年7月21日人民幣匯率形成機制改革之后，人民幣匯率的波動幅度逐步加大，我國涉及對外貿易的企業(yè)面臨巨大的外匯風險，加強外匯風險管理顯得極其緊迫和重要，而企業(yè)在以前的固定匯率制度下對外匯風險的認識不足，特別是在外匯風險的度量和對外匯風險規(guī)避策略和方法選擇上，國內企業(yè)主要停留在通過一些傳統(tǒng)的方法來減小外匯風險暴露的層面上，如改變企業(yè)經營模式、調整價格、收付改期、貨幣選擇等方法，對匯率市場的波動認識不夠，缺乏利用金融衍生工具進行外匯風

2、險規(guī)避的經驗。 針對這一情況，本文對我國企業(yè)的外匯風險管理進行了系統(tǒng)的研究。首先，本文通過對我國外匯體制改革后外匯市場發(fā)展情況以及人民幣走勢分析，提出我國涉外企業(yè)所面臨的交易風險管理的重要性日益突出，企業(yè)傳統(tǒng)的避險方法已經不能很有效地規(guī)避匯率風險。然后，在參考了國內外學者關于外匯風險管理研究的基礎上，總結衡量外匯風險大小的三種方法：波動率度量，風險暴露頭寸度量和VaR度量方法，綜合考慮了可行性等各方面因素后，得出波動率的度量方法

3、是相對有效的方法，并進一步對人民幣兌美元、歐元、日元和港幣的波動率進行了研究，通過比較選擇用ARCH(1)模型，GARCH(1，1)模型，ARMA(2，2)模型和ARCH(1)模型分別對這四種外匯匯率的日收益率的時間序列數據進行了模擬，得到了最優(yōu)的擬和效果，為波動率的預測和有效地風險管理提供了較有意義的參考。最后，本文在結合我國外匯市場發(fā)展的實際情況，并在前文波動率研究的基礎之上，提出了一種外匯風險控制的方法——最優(yōu)套期保值比率法，并結