我國中小上市公司業(yè)績轉(zhuǎn)向成功影響因素的理論和實證分析.pdf

1、中小企業(yè)是市場經(jīng)濟體系中最活躍的、最具潛力的企業(yè)群體，二十世紀八十年代以來，我國中小企業(yè)蓬勃發(fā)展，在國民經(jīng)濟中占有越來越重要的戰(zhàn)略地位。中小企業(yè)上市公司作為中小企業(yè)的代表，所具有的規(guī)模小，成長價值高的特點對投資者有著巨大的吸引力，我國政府也通過各種方式保護中小企業(yè)，促進中小企業(yè)的發(fā)展，提高其市場競爭力，從出臺《中小企業(yè)促進法》，到深交所近年新設(shè)立的中小企業(yè)板，都彰顯了國家對促進中小企業(yè)發(fā)展的充分重視。但不可否認的是，包括中小上市公司在內(nèi)

2、的中小企業(yè)仍然普遍存在持續(xù)成長乏力，生存周期短，經(jīng)營風險大的問題。 因此，在市場競爭中的中小企業(yè)首先要學會的是如何走出績效的低谷，獲得持續(xù)的生長力。進一步的，讓企業(yè)學會一旦停滯成長，業(yè)績下滑時，如何從生存困境中擺脫出來。這種讓企業(yè)從績效困境中得到恢復(fù)，重新獲得生長能力的過程被稱為企業(yè)業(yè)績的轉(zhuǎn)向過程，企業(yè)實施和控制轉(zhuǎn)向過程的一系列活動也被稱為業(yè)績的轉(zhuǎn)向管理。 早在上個世紀70年代，美國的一些研究者就開始了轉(zhuǎn)向管理的研究。研

3、究的成果和相關(guān)的文獻也非常豐富。但總體而言，轉(zhuǎn)向管理的實證研究仍然存在很多缺陷。比如由于研究方法的不同和研究標準不同而產(chǎn)生的一些自相矛盾的結(jié)論，同時也存在著一些重要領(lǐng)域的研究空白，比如專門針對中小企業(yè)轉(zhuǎn)向的研究。盡管轉(zhuǎn)向管理目前在研究中還存在著一些問題，但是絲毫也沒有影響眾多管理者和學者對這一問題的關(guān)注。 目前為止，國內(nèi)的專家學者還沒有對我國企業(yè)的轉(zhuǎn)向管理進行過理論和實證的分析，應(yīng)該說中國企業(yè)有著和西方企業(yè)不同的生長背景和獨特的

4、企業(yè)文化，這會給成長中的企業(yè)留下深深的烙印，同時也會給面臨轉(zhuǎn)向選擇的企業(yè)帶來影響。尤其是對于數(shù)目眾多，形態(tài)各異的中國中小企業(yè)，其成長過程中是否存在某些特殊因素影響其在轉(zhuǎn)向過程中的種種行為?因此對于中國中小企業(yè)轉(zhuǎn)向管理的研究既可以視為從西方轉(zhuǎn)向管理研究對比中產(chǎn)生的衍生課題，也可以視為一個有助于中國企業(yè)健康快速成長的全新課題。這中間有很多的問題都亟待研究和解決。 本研究所進行的工作是轉(zhuǎn)向管理在中國研究的一個起點。作為轉(zhuǎn)向管理

5、的起點研究，選擇了一個有代表性的中小企業(yè)群體-中小企業(yè)上市公司來考察我國中小企業(yè)轉(zhuǎn)向成功的決定性影響因素。從深滬上市公司中選取了71家中小企業(yè)，并考察它們從1995年到2004年十年期間的業(yè)績，找出各自不同的轉(zhuǎn)向位置和轉(zhuǎn)向期限。這71家中小上市公司中，都有過至少一次的轉(zhuǎn)向經(jīng)歷，其中在各自不同的觀察期內(nèi)，有41家企業(yè)轉(zhuǎn)向成功，30家企業(yè)轉(zhuǎn)向失敗。 研究在影響我國中小企業(yè)轉(zhuǎn)向成功的因素模型上展開。該模型的構(gòu)建基于兩個平臺，一個是

6、以轉(zhuǎn)向管理文獻綜述和利益相關(guān)者理論為基礎(chǔ)的理論平臺，另一個為我國中小企業(yè)現(xiàn)狀和經(jīng)營特點的實踐平臺。實證研究方案的設(shè)計采取二元logistic回歸分析，分三步逐步引入模型自變量，同時將規(guī)模變量的三種定義分別代入三組模型，從而逐層揭示出影響轉(zhuǎn)向成功的決定因素，以及各模型之間的性能和關(guān)系。 研究得出可以指導(dǎo)我國中小企業(yè)成功轉(zhuǎn)向的結(jié)論如下： 在業(yè)務(wù)層面的轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略選擇上，我國中小企業(yè)更適合采用積極的如增加銷售收入為主的轉(zhuǎn)向

7、措施，西方轉(zhuǎn)向管理研究中所強調(diào)的成本和資產(chǎn)削減的作用對我國企業(yè)轉(zhuǎn)向成功影響不大；在公司戰(zhàn)略層面，中等程度的戰(zhàn)略變化更適合轉(zhuǎn)向中的中小企業(yè)。相對于以前研究較多的轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略行動，本研究發(fā)現(xiàn)，組織、環(huán)境的各個因素對企業(yè)轉(zhuǎn)向成功同樣是至關(guān)重要的。特別是企業(yè)的組織特性，規(guī)模越大的企業(yè)，有更多的機會擺脫困境。同時凈組織資本(NOC)在企業(yè)轉(zhuǎn)向成功中起著至關(guān)重要的作用，也即企業(yè)與利益相關(guān)者關(guān)系越緊密，轉(zhuǎn)向成功可能性也越大。除此之外，NOC與組織特征和轉(zhuǎn)