合謀的生成與制衡：理論分析與來自東亞的證據(jù).pdf

1、合謀是一種古老的經(jīng)濟政治行為：早期的合謀理論，無論是卡特爾的壟斷價格維持、還是博弈論引入后出現(xiàn)的動態(tài)框架下的合謀的商務實踐模型化、以及決策和拍賣中的合謀行為研究，都屬于組織間的合謀理論范疇。近年來，以拉豐和梯若爾為代表的經(jīng)濟學家運用博弈論和不完全契約理論，把合謀理論引入了組織內(nèi)研究，并建立了組織內(nèi)合謀行為的一般分析框架；其后，合謀理論的研究也逐漸登堂入室融入主流經(jīng)濟學。但國內(nèi)經(jīng)濟學界對合謀理論的研究還相當匱乏。 為此，本文選擇了

2、合謀理論這一經(jīng)濟學前沿分支作為研究主題，并以合謀的生成與制衡為主線貫穿和統(tǒng)領全文，從微觀層面探討了東亞地區(qū)組織內(nèi)合謀的生成機制與制衡之道，包括理論模型的一般分析和來自東亞的實證研究。在這個框架下，本文的主要觀點可以概括為：現(xiàn)代經(jīng)濟的層級結(jié)構(gòu)中，存在著至少三種類型的合謀：第一，作為代理人的管理層之間的合謀：第二，作為代理人的監(jiān)管者和管理者之間的合謀；第三，由控股股東和代理人結(jié)成聯(lián)盟而導致的合謀。在此基礎上，本文分析了合謀的制衡，即怎樣防范

3、合謀的相關問題，包括有利于合謀和不利于合謀的因素。本文理論分析的結(jié)果得出了“信息優(yōu)勢產(chǎn)生租金、租金和效率的權(quán)衡決定合謀的生成與制衡”的觀點。同時，本文在理論模型分析的基礎上，以東亞國家的具體合謀行為與相關案例作為理論的運用擴展，并搜集中國上市公司的數(shù)據(jù)，運用事件研究等方法進行了實證檢驗。最后，本文提出了基于證據(jù)的政策建議和結(jié)論。 論文共分七章論述以上內(nèi)容。其章節(jié)安排如下：第一章是導論。首先是問題的提出、選題原因和研究意義；其次簡

4、單介紹了本文的研究方法；然后是本文的觀點和基本框架的粗略介紹；最后指出了本文的主要創(chuàng)新。 第二章是關于合謀理論的一個文獻綜述。首先，本章梳理了合謀理論在經(jīng)濟學中的早期研究一組織間的合謀行為。這時合謀的相關研究主要用來解釋企業(yè)間的價格競爭，而且對于合謀的研究一般是在靜態(tài)的框架下進行的，主要從行業(yè)集中度的高低、產(chǎn)品差異化的程度、成本的對稱性等行業(yè)特征方面對合謀的存在性和非穩(wěn)健性做了分析。后來，博弈論的引入使得合謀理論的研究達到了一個

5、新的境界：一些學者用博弈論的方法在動態(tài)的框架下研究合謀行為；同時，出現(xiàn)了相當多的文獻將合謀的商務實踐模型化。此后，合謀理論的發(fā)展拓展到了新的領域：包括拍賣理論中的合謀研究和決策中的合謀問題。其次，本文梳理歸納了近年來的相關文獻：以拉豐和梯若爾為代表的經(jīng)濟學家運用博弈論和不完全契約理論，建立了組織內(nèi)合謀行為的一般分析框架(P—S—A框架)，奠定了組織內(nèi)合謀理論的研究范式；同時，施萊弗等從法律經(jīng)濟學的視角出發(fā)，提出了公司治理中的“隧道行為”

6、，這種合謀無法用P—S—A框架分析，這些對合謀理論的進一步發(fā)展提出了挑戰(zhàn)；而國內(nèi)相關學者的研究主要體現(xiàn)在對新興市場的公司治理中出現(xiàn)的某一方面的合謀行為研究的應用與檢驗上。最后，本章對有關合謀的相關文獻進行了簡單的評價，并對未來的研究做出了相應的展望。 第三章是有關合謀生成機理的一個基本模型。本章首先對模型的參與者、信息結(jié)構(gòu)、偏好以及效用函數(shù)做出了假定。然后，本章建立并拓展了一個無合謀的直接監(jiān)管模型，并分別分析了直接監(jiān)管下的一階最

7、優(yōu)情形和委托人不完全信息時的情形，以此作為分析的基準和比較的起點。最后，本章重點分析了不完全信息條件下合謀的生成機制。本章分別從代理人之間的聯(lián)盟、代理人和監(jiān)管者之間的聯(lián)盟以及控股股東和代理人之間的聯(lián)盟等三個方面解釋說明合謀是如何生成的，提出了“信息優(yōu)勢產(chǎn)生租金、租金和效率的權(quán)衡決定合謀的生成與制衡”的觀點。 第四章是關于合謀制衡的分析。在第三章合謀生成機制研究的基礎上，本章針對不同的合謀生成方式，分別提出不同的合謀制衡之道。首先

8、，本章提出了最優(yōu)的防合謀機制以制衡合謀；其次，本章從增加合謀的成本、降低合謀的收益這一視角來分析合謀的制衡，具體包括加大合謀的阻力、懲罰的作用以及提高不合謀的收益——建立聲譽機制等方面進行了比較詳細的分析研究。最后，本章從改變股權(quán)結(jié)構(gòu)、加強銀行監(jiān)督以及建立強制性類別股東表決機制等方面來探討合謀的制衡之道。 第五章是合謀理論的應用。在這一章中，本章首先闡述合謀理論的應用——東亞公司治理中的隧道效應。包括隧道效應問題的提出及相關研究

9、、合謀在東亞公司治理中的具體表現(xiàn)形式、隧道效應剝奪的主要方式等基本內(nèi)容。最后，本章還分別以同本的活力門事件和中國的格林柯爾系的隧道效應作為合謀的典型案例進行了分析。 第六章是一個實證研究。本章以控股股東對中小股東的剝奪：合謀的視角一一來自中國上市公司的證據(jù)對前文提出的一些結(jié)論和假設進行了驗證。在這一章的分析和研究中，本文首先對相關的實證研究文獻進行了簡單的回顧。然后，本文對實證研究的數(shù)據(jù)來源、樣本選擇、時窗選擇、研究方法進行了界