上市公司超能力派現(xiàn)——對我國上市公司2000年-2005年數(shù)據(jù)的實證研究.pdf

1、自中國證券市場建立以來，上市公司的現(xiàn)金股利分配政策隨著中國資本市場的發(fā)展而不斷地調(diào)整，現(xiàn)金股利分配政策階段性變化特征明顯。2000年以前普遍呈現(xiàn)不分配現(xiàn)金股利的特征，但是從2000年以來上市公司的現(xiàn)金股利派現(xiàn)傾向性明顯提高，并且伴隨著為數(shù)不少的超能力派現(xiàn)行為。雖然說許多學(xué)者認(rèn)為這種非理性的行為與證監(jiān)會的政策導(dǎo)向有直接的關(guān)系，但是不是僅僅與此有關(guān)系呢?有些學(xué)者經(jīng)過研究認(rèn)為超能力派現(xiàn)是大股東利益輸送的一種手段，在客觀上對中小股東的利益造成了

2、侵害。 本文從當(dāng)前被廣為關(guān)注的熱點現(xiàn)象——現(xiàn)金股利派現(xiàn)中出現(xiàn)的超能力派現(xiàn)問題入手，結(jié)合當(dāng)前股利政策發(fā)展趨勢，在以往相關(guān)研究的基礎(chǔ)之上，拓展和深化我國上市公司特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)條件下現(xiàn)金股利政策的理論和實證結(jié)果，運用2000-2005年我國上市A股公司數(shù)據(jù)對我國上市公司現(xiàn)金股利政策、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行實證研究，試圖探索我國上市公司超能力派現(xiàn)現(xiàn)象背后的真正原因，以期為證券監(jiān)管部門、廣大投資者和管理者提供有意義的借鑒。 實證