方大特鋼“超能力”派現(xiàn)的案例分析.pdf

1、股利政策是財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容，是現(xiàn)代公司理財(cái)活動(dòng)的三大核心內(nèi)容之一。它主要是指公司對(duì)其收益進(jìn)行分配還是留存用于再投資，以及兩者之間比例如何確定的決策問題。它不僅會(huì)影響公司的形象，還會(huì)引起股票價(jià)格的波動(dòng)，是公司經(jīng)營(yíng)行為和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的反映。在發(fā)達(dá)國(guó)家，上市公司通常都有比較穩(wěn)定的股利政策，股利發(fā)放在量和增長(zhǎng)率兩個(gè)方面都是比較穩(wěn)定的。股利支付形式雖然有現(xiàn)金股利和股票股利兩種，此外還有公積金轉(zhuǎn)增股本、配股等不嚴(yán)格的形式，但一般以現(xiàn)金股利為主。在

2、中國(guó)，上市公司一般都沒有穩(wěn)定的股利政策。國(guó)有控股的上市公司多年大多不派發(fā)現(xiàn)金股利或者用公積金來少量派發(fā)現(xiàn)金股利，而民營(yíng)資本控股的上市企業(yè)在2001年后不僅派發(fā)現(xiàn)金股利，而且比率較高，產(chǎn)生了高分配甚至是“超能力”分配的現(xiàn)象，引起投資者的廣泛關(guān)注和熱議。本文將基于“超能力”派現(xiàn)分配問題針對(duì)方大特鋼科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“方大特鋼”）2012年的派現(xiàn)方案進(jìn)行案例分析。
　　本研究分為五個(gè)部分：第一章引言的主要內(nèi)容包括研究背景、研究的

3、現(xiàn)實(shí)意義和學(xué)術(shù)意義和國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述；第二章為“超能力”派現(xiàn)的一般理論概述，主要內(nèi)容包括“超能力”派現(xiàn)的相關(guān)概念、股利政策的基本理論和現(xiàn)金股利分配政策與現(xiàn)金股利的關(guān)系；第三章為方大特鋼“超能力”派現(xiàn)的案例介紹，主要內(nèi)容包括方大特鋼股份有限公司介紹、方大特鋼股利方案介紹和方大特鋼“超能力”派現(xiàn)的后期效應(yīng)，為之后的案例分析提供必要的信息；第四章為方大特鋼“超能力”派現(xiàn)的成因分析，主要內(nèi)容包括企業(yè)內(nèi)部成因和企業(yè)外部原因，將在企業(yè)基本情況的基礎(chǔ)之

4、上對(duì)其超額派現(xiàn)行為的成因進(jìn)行詳細(xì)的討論。從內(nèi)部來說，方大特鋼典型的金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)是其實(shí)現(xiàn)“超能力”派現(xiàn)的基礎(chǔ)，而穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和豐富的成果又支持了其派現(xiàn)的實(shí)現(xiàn)，市場(chǎng)和其他股東對(duì)分紅得基本期望也是重要的推動(dòng)力量。從外部來說，方大特鋼借助了監(jiān)管機(jī)構(gòu)鼓勵(lì)上市公司多派現(xiàn)，以及監(jiān)管制度尚未對(duì)“超能力”派現(xiàn)明文立法約束的機(jī)會(huì)。此章在大量數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上展示了多幅圖表，以進(jìn)行更加簡(jiǎn)潔直觀地闡述；第五章為啟示和建議，以上研究啟示了本文以下幾點(diǎn)：“超能力