論我國商品期貨的現(xiàn)狀與未來發(fā)展.pdf

1、一、選題背景 我國物質(zhì)資源豐富，是大宗商品如能源、農(nóng)產(chǎn)品、礦產(chǎn)資源的主要生產(chǎn)國、消費(fèi)國、貿(mào)易國?？焖俚慕?jīng)濟(jì)發(fā)展帶動了對許多初級產(chǎn)品的需求，我國已經(jīng)成為世界大宗商品最大的買家。目前，我國已經(jīng)成為世界第二大石油消費(fèi)國，2006年進(jìn)口石油1.45 億噸，進(jìn)口倚賴度達(dá)41.4％,預(yù)計(jì)2010 年將達(dá)到50％以上；我國是世界上最大的銅的消費(fèi)國，2004 年進(jìn)口精銅116.5 萬噸，進(jìn)口依存度達(dá)36.1％； 我國的小麥產(chǎn)量居世界第一

2、，玉米產(chǎn)量居世界第二、大豆產(chǎn)量居世界第四，進(jìn)口量世界第二。加入WTO 以后，隨著市場化程度的不斷提高，價(jià)格波動將更加劇烈，企業(yè)需要期貨市場規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，需要利用商品期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能來指導(dǎo)經(jīng)營。 然而，我國遠(yuǎn)離國際期貨交易中心，在語言、習(xí)慣以及人才的儲備上都無法有效利用國際期貨交易中心來套期保值，即便參與也很難影響定價(jià)過程，更不要說其中蘊(yùn)涵了相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)了。因而，如何發(fā)展我國商品期貨市場，滿足國內(nèi)的套期保值的需要，保障國家的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定

3、運(yùn)行就成為一個(gè)關(guān)乎國計(jì)民生的重要問題。通過對我國現(xiàn)狀的與國際經(jīng)驗(yàn)的借鑒，本文試圖為我國商品期貨未來的發(fā)展給出一些合理的建議。 二、研究方法與邏輯架構(gòu) 本文的研究方向比較偏重于實(shí)務(wù)。要想對商品期貨行業(yè)未來的發(fā)展方向有所把握與認(rèn)識，就必須對我國商品期貨市場發(fā)展的沿革與目前的水平有一個(gè)合理的評價(jià)。通過歷史分析看清商品期貨市場存在的一些問題的根節(jié)，通過對幾種代表性商品的實(shí)證分析比較有說服力的給出我國目前商品期貨發(fā)展?fàn)顩r與國際相對

4、地位。而后，本文分析了國際上成功發(fā)展商品期貨國家的經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合我國的條件得出了我國商品期貨發(fā)展的未來定位。并以這個(gè)定位與我國商品期貨實(shí)際條件出發(fā)，從豐富產(chǎn)品品種、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)與促進(jìn)市場開放三個(gè)方面給出了商品期貨未來發(fā)展的方向。 三、主要觀點(diǎn)與結(jié)論 1．我國的商品期貨市場經(jīng)歷了相當(dāng)時(shí)間的整頓與相關(guān)制度的建設(shè)，已經(jīng)打下了良好的基礎(chǔ)，平穩(wěn)度過了去年有色金屬價(jià)格大幅波動的考驗(yàn)。行業(yè)本身已經(jīng)初步呈現(xiàn)出快速發(fā)展的態(tài)勢。因而，我國發(fā)

5、展商品期貨的條件無論從宏觀經(jīng)濟(jì)條件、套期保值需要到整個(gè)行業(yè)與監(jiān)督機(jī)構(gòu)在經(jīng)驗(yàn)與體制上的準(zhǔn)備來看都已經(jīng)具備。 2．目前的商品期貨市場已經(jīng)在相關(guān)商品中起到了套期保值，價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作用。但也應(yīng)該看到，除了少數(shù)幾個(gè)品種，我國商品期貨定價(jià)仍然從屬于國外定價(jià)中心形成的價(jià)格。能夠參與國際價(jià)格形成的在實(shí)證的品種中只有銅一種。 3．我國應(yīng)確立通過發(fā)展商品期貨形成亞洲區(qū)域定價(jià)中心，積極參與世界大宗商品的價(jià)格形成。商品期貨是大宗商品定價(jià)的核心環(huán)節(jié)

6、，商品的定價(jià)又關(guān)系到國家利益與經(jīng)濟(jì)安全。目前，一些周邊國家已經(jīng)開始走到我們前面，爭取成為區(qū)域定價(jià)中心對于我國十分緊迫。 4．發(fā)展商品期貨要從引入新品種，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，促進(jìn)市場開放入手。 豐富的品種有利于商品期貨成為一個(gè)重要的投資門類，也有利于商品指數(shù)期貨的推出，增加整個(gè)市場的厚度，從而吸引機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入。同其他行業(yè)一樣，行業(yè)封閉往往會抑制行業(yè)的發(fā)展，期貨行業(yè)也應(yīng)在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下引進(jìn)來、走出去，并在這個(gè)過程中迅速學(xué)習(xí)成

7、長，為確立區(qū)域定價(jià)中心做準(zhǔn)備。 四、創(chuàng)新與不足 首先，本文通過實(shí)證的方式定量研究了我國商品期貨價(jià)格的形成機(jī)制與影響，同時(shí)，提出了我國通過發(fā)展商品期貨構(gòu)建區(qū)域金融中心的設(shè)想。提議從豐富商品種類，引入期權(quán)、指數(shù)等較為復(fù)雜的產(chǎn)品推動我國金融產(chǎn)業(yè)的專業(yè)化與現(xiàn)代化。并且認(rèn)識到股指期貨的推出對期貨知識的普及作用，以及為商品期貨發(fā)展提供的機(jī)會。 本文涉及的問題方面比較廣，因而在具體的細(xì)節(jié)方面很難面面俱到，對于商品指數(shù)期貨，商品