我國(guó)商品期貨市場(chǎng)基差波動(dòng)性研究.pdf

1、期貨市場(chǎng)上的套期保值實(shí)際上是針對(duì)基差的套期保值，我國(guó)現(xiàn)階段對(duì)基差的分析主要集中在套期保值有效性上，對(duì)基差本身到底受到哪些因素的影響，究竟哪些情況決定了基差的波動(dòng)，卻較少有人深入研究。本文通過(guò)借鑒國(guó)外學(xué)者對(duì)基差的研究，分析了可能引起我國(guó)期貨市場(chǎng)基差波動(dòng)的因素，主要?dú)w納為：宏觀市場(chǎng)環(huán)境、市場(chǎng)資金操縱、倉(cāng)儲(chǔ)操縱、市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)設(shè)置四個(gè)部分，并建立了這些因素對(duì)基差的影響模型，通過(guò)對(duì)模型回歸結(jié)論的分析，研究了可能影響我國(guó)商品期貨市場(chǎng)基差變動(dòng)的因素對(duì)

2、基差波動(dòng)的影響，并據(jù)此提出了根據(jù)基差變動(dòng)實(shí)現(xiàn)套期保值的建議。同時(shí)，本文收集了鄭州商品交易所、上海期貨交易所以及倫敦金屬交易所的期貨交易數(shù)據(jù)，結(jié)合交易所當(dāng)?shù)氐默F(xiàn)貨數(shù)據(jù)，分析了國(guó)內(nèi)和國(guó)外相同品種基差波動(dòng)的相關(guān)性、波動(dòng)的特點(diǎn)和影響因素，本文的結(jié)構(gòu)安排如下： 第一章，回顧了國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)基差研究的主要貢獻(xiàn)，闡述了研究基差波動(dòng)的意義和本文的研究方法及結(jié)構(gòu)。第二章，通過(guò)分析期貨市場(chǎng)的特點(diǎn)、期貨市場(chǎng)中交易者行為、市場(chǎng)供需情況，總結(jié)了各種因素對(duì)基

3、差波動(dòng)造成的影響。第三章，設(shè)計(jì)實(shí)證方案：選擇流動(dòng)性、基差波動(dòng)等指標(biāo)，量化我國(guó)現(xiàn)有環(huán)境下對(duì)基差產(chǎn)生影響的因素，建立因素模型并設(shè)計(jì)基差波動(dòng)比較方案。第四章，針對(duì)第三章的模型，利用一年的交易數(shù)據(jù)，采用OLS及GLS等計(jì)量方法，做出實(shí)證結(jié)論，并結(jié)合我國(guó)期貨市場(chǎng)基差與國(guó)外市場(chǎng)的基差波動(dòng)對(duì)比，對(duì)我國(guó)基差波動(dòng)特點(diǎn)做出分析。第五章，根據(jù)前面幾章的論述，針對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)的特殊情況，對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、交易者、交易所分別做出提高監(jiān)管效率、防止市場(chǎng)無(wú)效，提高服務(wù)質(zhì)量