中國證券市場操縱監(jiān)管研究.pdf

1、1990年11月26日，建國以來內(nèi)地的第一家證券交易所——上海證券交易所正式成立，標志著新中國證券市場的誕生。1990年12月19日，滬市的首個交易日以指數(shù)96.05點開盤，并以當日最高點99.98點報收，當日成交金額49.4萬元人民幣，雖然這樣的成交總額或許還抵不上現(xiàn)在的一個散戶，但中國金融市場一個全新的時代卻從此正式拉開。2006年，隨著中國宏觀經(jīng)濟的持續(xù)向好，股權分置改革的逐漸深入，證券市場結束了長達5年之久的熊市，規(guī)?？涨暗呐Ｊ?/p>

2、緊接著出人意料地來到了。17年后的2007年8月23日，上證綜指突破5000點，成交金額更是比17年前翻了50萬倍，滬深兩市總市值升至224603億元，而2006年中國的GDP總量是210870億元。由此可見，中國證券市場已成為中國經(jīng)濟運行中不可或缺的一部分。近年，隨著股改后迎來股票“全流通”的市場環(huán)境，證券市場操縱行為有所抬頭，操縱手法花樣翻新，短線化趨勢明顯，嚴重擾亂市場秩序，政府對證券市場的監(jiān)管職責以及相關對策的研究亦變得越來越重

3、要。 證券市場操縱行為是一種嚴重的市場欺詐行為，它以獲取利益或者減少損失為目的，利用其資金、信息等優(yōu)勢或者濫用職權操縱市場，影響證券市場價格，制造證券市場假象，誘導或者致使投資者在不了解事實真相的情況下作出證券投資決定。它的危害在于破壞了市場公平、剝奪了廣大中小投資者的權益、扭曲了市場機制、增大了市場風險。因此，各國政府一直致力于對證券市場操縱的監(jiān)管與防范，實施反操縱監(jiān)管也成為世界各國證券監(jiān)管部門的重要職責。 從我國目前

4、操縱監(jiān)管現(xiàn)狀來看，已經(jīng)初步建立了以《證券法》和《刑法》相結合為主、以證監(jiān)會、交易所和證券業(yè)協(xié)會的一系列規(guī)章制度為輔的反操縱市場法律法規(guī)體系，在監(jiān)管體制上也形成了證監(jiān)會機關、證券交易所、派出機構“三位一體”的執(zhí)法體制，在監(jiān)管成就上也取得了一定的成果。但是，由于市場結構缺陷、監(jiān)管機構不夠權威、監(jiān)管制度不夠完善等原因仍使得我國政府在證券操縱的監(jiān)管上存在著稽查滯后和處罰不嚴等失效之處。 通過對世界主要國家關于證券市場操縱監(jiān)管的法律規(guī)定的

5、分析，可以看出我國在立法上是有欠缺的，本文提出可以借鑒其他國家，完善相關規(guī)定，在條件成熟時，可以確立關于證券市場操縱的判例法規(guī)則；在監(jiān)管體制改革上，可以借鑒美國聯(lián)邦政府和英國政府的經(jīng)驗，強化專門的監(jiān)管機構，不斷授權其制定規(guī)則的權利、并強化其執(zhí)行權，使證券市場操縱監(jiān)管逐漸走上了法制化、規(guī)范化的軌道；在具體執(zhí)法上，歐盟強調(diào)預防機制更是值得我們學習。本文對證券市場操縱行為的存在以及對資本市場和投資者帶來的危害進行了闡述，研究了我國證券市場操縱