中國(guó)證券市場(chǎng)泡沫問(wèn)題研究.pdf

1、金融資產(chǎn)是泡沫經(jīng)濟(jì)的主要載體之一，證券市場(chǎng)泡沫是誘發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)的重要因素，不斷膨脹的證券市場(chǎng)泡沫是出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)的先兆。因而分析證券市場(chǎng)泡沫的成因以及動(dòng)態(tài)演化過(guò)程，研究證券市場(chǎng)泡沫對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，對(duì)防范和化解金融危機(jī)，維護(hù)金融安全，保持證券市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展都有著十分重要的意義。
　　縱觀世界經(jīng)濟(jì)史，資產(chǎn)價(jià)格泡沫現(xiàn)象經(jīng)常發(fā)生，并且每一次泡沫過(guò)后，無(wú)一例外地都給各國(guó)經(jīng)濟(jì)以沉重的打擊。各國(guó)的政府和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)都嘗試對(duì)其性質(zhì)、發(fā)展規(guī)律以及防

2、治措施進(jìn)行深入細(xì)致的研究。中國(guó)證券市場(chǎng)自產(chǎn)生以來(lái)便倍受質(zhì)疑，股權(quán)分置、制度缺陷、股權(quán)多樣化（A股、B股、H股、法人股、國(guó)有法人股、流通股、轉(zhuǎn)配股）、監(jiān)管不到位、內(nèi)部控制等問(wèn)題嚴(yán)重地制約了我國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展，同時(shí)也扭曲了證券市場(chǎng)資源配置功能。
　　基于此，本文著力研究證券市場(chǎng)的泡沫問(wèn)題，從考察泡沫的基本特性入手，深入全面地研究泡沫的形成機(jī)理、檢驗(yàn)與測(cè)度方法，中國(guó)證券市場(chǎng)的自身特征，以及預(yù)防和對(duì)策等問(wèn)題。本文首先從研究證券市場(chǎng)泡沫

3、的基本特征入手，著重分析證券市場(chǎng)泡沫的形成和運(yùn)行系統(tǒng)，從進(jìn)化博弈的角度挖掘泡沫現(xiàn)象的形成機(jī)理，從而揭示出金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫的模式是一個(gè)動(dòng)態(tài)的復(fù)雜性過(guò)程，并提出一個(gè)全新的信息動(dòng)態(tài)循環(huán)系統(tǒng)下的投資者進(jìn)化博弈的泡沫形成過(guò)程，歸納出中國(guó)證券市場(chǎng)泡沫的形成機(jī)理;其次，對(duì)證券市場(chǎng)資產(chǎn)泡沫的直接和間接檢驗(yàn)方法進(jìn)行比較和評(píng)價(jià)，從資本市場(chǎng)的不同金融資產(chǎn)角度，分別評(píng)論了固定收益證券、股票資產(chǎn)、證券投資基金和金融衍生工具的泡沫測(cè)度模型;針對(duì)中國(guó)的A股市場(chǎng)，分別