人民幣實(shí)際匯率的巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)研究.pdf

1、巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)假說是研究一國在經(jīng)濟(jì)處于快速增長時期，實(shí)際匯率長期變動趨勢的重要理論。該假說解釋了為什么實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長會引起該國實(shí)際匯率的升值，為什么經(jīng)濟(jì)增長快的國家比經(jīng)濟(jì)增長慢的國家更易經(jīng)歷實(shí)際匯率的升值等結(jié)論。考察巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)假說，對研究人民幣實(shí)際匯率變動提供借鑒和指導(dǎo)作用。自從1978年以來，中國經(jīng)濟(jì)一直保持著快速增長，而且中國經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)的融合程度不斷深化，中國的現(xiàn)實(shí)條件與巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)假說的背景大致吻合。應(yīng)

2、當(dāng)說，人民幣實(shí)際匯率的變動提供了一個難得的研究經(jīng)濟(jì)快速增長時期實(shí)際匯率變動趨勢的案例。但是令人出乎意料的是，人民幣實(shí)際匯率在這一經(jīng)濟(jì)快速增長時期卻呈現(xiàn)持續(xù)貶值的態(tài)勢，與巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)假說截然相反。
　　理論與現(xiàn)實(shí)間的尖銳矛盾，促使我們有必要對人民幣實(shí)際匯率變動趨勢問題進(jìn)行深入研究，全面準(zhǔn)確判斷巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)假說能否適用于中國，即人民幣實(shí)際匯率是否具有巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)。值得注意的是，中國不僅是世界上最大的發(fā)展中國家，

3、還是從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國家，具有很多特殊的國情，譬如存在資本管制，或者勞動力市場的分割，以及具有二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征等。這些方面對實(shí)際匯率的變動和調(diào)節(jié)形成了一定的扭曲效應(yīng)。因此，本文將在考慮中國自身國情的情況下，來研究中國經(jīng)濟(jì)增長與人民幣實(shí)際匯率的變動與調(diào)整趨勢，具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
　　首先，在對標(biāo)準(zhǔn)的巴拉薩-薩繆爾森模型解讀的基礎(chǔ)上，結(jié)合轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國家的特點(diǎn)，分別設(shè)定資本管制和剩余勞動力轉(zhuǎn)移的假設(shè)條件，構(gòu)建了轉(zhuǎn)

4、型經(jīng)濟(jì)國家巴拉薩-薩繆爾森拓展模型。通過對模型的推導(dǎo)表明:第一，在資本管制條件下，一國實(shí)際匯率不僅僅取決于兩部門勞動生產(chǎn)率的差異，同時還取決于人口增長率、邊際消費(fèi)傾向、可貿(mào)易品消費(fèi)比重和名義匯率等因素;第二，在剩余勞動力轉(zhuǎn)移條件下，可貿(mào)易部門和不可貿(mào)易部門之間不能通過工資調(diào)節(jié)機(jī)制達(dá)到均衡狀態(tài)，一國實(shí)際匯率不僅取決于兩國間兩部門勞動生產(chǎn)率的差異，而且還取決于兩國相對工資率和名義匯率的差異，作為全文的理論基礎(chǔ)。
　　其次，對轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國

5、家經(jīng)濟(jì)部門的可貿(mào)易性進(jìn)行分析，結(jié)合中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展特征，設(shè)計(jì)新的可貿(mào)易性指標(biāo)，引入某一產(chǎn)業(yè)的進(jìn)出口貿(mào)易額與該產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出總值的比率，并將其與國內(nèi)進(jìn)出口總額占比（即對外開放度）進(jìn)行同期比較分析。得出結(jié)論:中國工業(yè)和農(nóng)業(yè)歸屬于可貿(mào)易部門，服務(wù)業(yè)歸屬于不可貿(mào)易部門。并對人民幣實(shí)際匯率進(jìn)行分類，將雙邊實(shí)際匯率分為外部實(shí)際匯率和內(nèi)部實(shí)際匯率兩種形式，探尋兩種形式變動之間的關(guān)系，對中國、美國以及中美相對勞動生產(chǎn)率和相對工資率進(jìn)行了估測，作為全文實(shí)證分析的

6、數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。
　　接下來，對人民幣實(shí)際匯率的巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證分析，是全文的重點(diǎn)。分為兩部分，第一部分是基于標(biāo)準(zhǔn)的巴拉薩-薩繆爾森模型進(jìn)行實(shí)證分析，分別對人民幣實(shí)際匯率與中國相對勞動生產(chǎn)率的關(guān)系，中國可貿(mào)易部門勞動生產(chǎn)率與不可貿(mào)易部門工資的關(guān)系，以及人民幣實(shí)際匯率與中美相對勞動生產(chǎn)率的關(guān)系之間的關(guān)系進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，結(jié)果表明標(biāo)準(zhǔn)的巴拉薩-薩繆爾森模型的三個結(jié)論在中國均不成立。第二部分是對資本管制條件下和剩余勞動力轉(zhuǎn)移條件下巴拉

7、薩-薩繆爾森拓展模型進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)這兩個模型均避免了標(biāo)準(zhǔn)模型無法解釋的現(xiàn)象，得出人民幣實(shí)際匯率貶值的最主要的原因是受到人民幣名義匯率貶值影響的結(jié)論，同時證明了標(biāo)準(zhǔn)的巴拉薩-薩繆爾森模型揭示的作用機(jī)制在中國同樣成立。在資本管制條件下，中國相對勞動生產(chǎn)率的提高，人口增長率的下降，邊際消費(fèi)傾向的下降和可貿(mào)易品消費(fèi)比重的下降分別導(dǎo)致人民幣實(shí)際匯率升值，而人民幣名義匯率的貶值導(dǎo)致人民幣實(shí)際匯率貶值;在剩余勞動力轉(zhuǎn)移條件下，中美相對勞動生產(chǎn)率的

8、提高，導(dǎo)致人民幣實(shí)際匯率升值，而中美相對工資率的下降和人民幣名義匯率的貶值，分別導(dǎo)致人民幣實(shí)際匯率貶值。進(jìn)一步分析，在資本管制條件下，人民幣內(nèi)部實(shí)際匯率的巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)更加明顯;而在剩余勞動力轉(zhuǎn)移條件下，人民幣外部實(shí)際匯率的巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)更加明顯。
　　最后是結(jié)論與政策建議。在上述理論與實(shí)證分析的基礎(chǔ)上，總結(jié)了全文的研究成果，并提出大力促進(jìn)科技創(chuàng)新，提高勞動生產(chǎn)率;大力發(fā)展教育，發(fā)揮人口紅利優(yōu)勢;降低未來不確定性預(yù)期，