人民幣實際匯率升值探討——從巴拉薩—薩繆爾森效應(yīng)出發(fā).pdf

1、在一國開放經(jīng)濟中，實際匯率是調(diào)節(jié)內(nèi)外經(jīng)濟均衡的重要杠桿，尤其對經(jīng)濟高速增長的國家而言，實際匯率的變動與調(diào)整研究更為重要。而巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)假說無疑是研究處于高速經(jīng)濟增長的國家實際匯率長期變動趨勢的重要基礎(chǔ)性理論之一。在處于目前經(jīng)濟快速發(fā)展的中國而言，從實體經(jīng)濟角度切入人民幣實際匯率研究更具有現(xiàn)實指導(dǎo)意義。本文主要通過修正巴拉薩-薩繆爾森模型，將我國二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)帶來的勞動力市場供給變化量化，通過模型擬合，發(fā)現(xiàn)在2000-2007年期間

2、人民實際匯率變動與我國兩部門相對勞動生產(chǎn)率的關(guān)系符合巴拉薩薩繆爾森效應(yīng)，同時，城市化率、和實際匯率升值間的負相關(guān)性也驗證了我國二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)帶來的就業(yè)問題制約了勞動報酬的同比增長，從而影響了巴拉薩薩繆爾森效應(yīng)的有效性。此外，2005年的匯率制度改革也讓實際匯率變動的方式更加靈活。從長期看，由于農(nóng)村剩余勞動力的釋放空間已逐步縮小，加上我國人口老齡化趨勢，使得我國勞動力供給在2009年首次出現(xiàn)拐點，參照20世紀80年代日本的經(jīng)驗，國民收入將出

3、現(xiàn)快速增長，實現(xiàn)GDP在消費和投資間的合理分配，尤其是服務(wù)部門的消費，由此將帶動CPI相對國外溫和的通脹，達到實際匯率升值的效果。另一方面，供給的有限性也釋放了人民幣名義匯率升值可能給出口部門帶來的壓力，并且區(qū)域性經(jīng)濟的差異也更容易吸收匯率上升對行業(yè)帶來的沖擊，因此，政策上可以通過適當升值來促進國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。由此，實際匯率的升值和國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型起到相輔相成的作用，并在收入分配加速的影響下巴拉薩薩繆爾森效應(yīng)對人民幣實際匯率的解釋力度必將提高