美國次級抵押貸款危機對中國的啟示.pdf

1、2007美國次級抵押貸款危機已成為時下全球性熱點問題，其爆發(fā)機制獨特，影響范圍深遠。尤其危機在美國金融市場成熟嚴密的監(jiān)管體制下爆發(fā)，更引起學者對中國抵押貸款市場風險防范機制的反思。 本文在對經(jīng)濟背景、制度背景深入考察的基礎上，剖析了本次美國次級債危機爆發(fā)的機理。文章運用多級委托代理模型分析結(jié)構(gòu)化金融市場中各參與方的作用，并提出導致市場各參與方表現(xiàn)出對市場風險的忽視的重要原因是多級委托-代理模式削弱了各委托方規(guī)避風險的驅(qū)動力，使金

2、融系統(tǒng)對外部監(jiān)督機制、信息披露機制與激勵機制的依賴度加大，從而極易在系統(tǒng)內(nèi)積累巨大的隱形風險，成為危機爆發(fā)的重要誘因。 本文認為，一方面結(jié)構(gòu)化金融市場中的多級委托-代理模式使復雜的金融系統(tǒng)運行成為可能，社會經(jīng)濟運行效率得到提升，但另一方面其對信息的阻斷效應與監(jiān)督成本的加大效應也不可忽視。目前中國抵押貸款金融市場尚處于初級階段，市場結(jié)構(gòu)相對簡單，但卻有不斷復雜化的趨勢，而各方面監(jiān)督監(jiān)管體制則遠未成熟。首先，本文判斷目前中國市場尚不