財務(wù)預(yù)警模型的構(gòu)建與檢驗——基于現(xiàn)金流視角的分析.pdf

1、在激烈的市場競爭中，只有不斷發(fā)展才有可能求得生存的空間。對上市公司來說，生存是其核心目標。而影響上市公司生存的主要威脅來自上市公司面臨的財務(wù)危機。從國內(nèi)現(xiàn)狀來看，陷入經(jīng)營危機的企業(yè)幾乎毫不例外地都是以出現(xiàn)財務(wù)危機為征兆。財務(wù)預(yù)警是對企業(yè)的財務(wù)運營進行監(jiān)控，目的在于及早發(fā)現(xiàn)財務(wù)危機信息，預(yù)測陷入企業(yè)財務(wù)危機的可能性。由于任何企業(yè)的財務(wù)危機的發(fā)生并不是瞬間所致，而是一個漸進積累、不斷惡化的過程。在這一過程中，各種危機因素都直接或間接地在資金

2、運動的“晴雨表”上反映出來。通過觀察這些敏感性財務(wù)指標的優(yōu)劣變化，特別是現(xiàn)金流指標便可以對企業(yè)的財務(wù)危機進行預(yù)測。因此，用這些財務(wù)指標建立一個科學(xué)合理的財務(wù)預(yù)警模型，可以給上市公司的生存提供重要的信息，并對上市公司可能出現(xiàn)的財務(wù)危機加以防范，減少或避免財務(wù)危機的出現(xiàn)。 本文對現(xiàn)金流量與財務(wù)危機的相關(guān)問題展開了系統(tǒng)的研究。借鑒國內(nèi)外財務(wù)預(yù)警理論與實證，采用實證研究分析方法，利用制造業(yè)上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)，構(gòu)建出一個基于現(xiàn)金流的財務(wù)預(yù)警

3、模型，并對該模型進行實證檢驗和分析。文章分為分為四個部分： 第一部分是前言和文獻綜述部分。其中，前言部分主要介紹了本文的研究背景、研究意義、研究內(nèi)容、研究目標、研究思路和方法、研究的創(chuàng)新和局限。文獻綜述部分主要介紹了財務(wù)危機涵義的理論性界定和實證性界定；國內(nèi)外從現(xiàn)金流角度建立公司財務(wù)危機預(yù)警模型的現(xiàn)狀和不足之處。 第二部分主要是介紹基于現(xiàn)金流的財務(wù)危機預(yù)警指標體系的設(shè)計。從建立企業(yè)現(xiàn)金流量財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的原則說起，從獲現(xiàn)能

4、力、償債能力、財務(wù)彈性、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)、發(fā)展能力和企業(yè)規(guī)模這6個方面試圖初步建立起以現(xiàn)金流量指標分析為基礎(chǔ)的財務(wù)指標體系并對各指標的含義加以解釋和分析。 第三部分是本文的重點部分，即上市公司財務(wù)危機預(yù)警模型的構(gòu)建與檢驗。以 A 股上市的年報數(shù)據(jù)為研究對象，以多元線性回歸模型為研究工具，以我國制造業(yè)上市公司中的ST公司和非ST公司為配對樣本。先把樣本總體分為模型構(gòu)建樣本組和模型檢驗樣本組，然后再將每個樣本組中的樣本分為ST樣本組和非

5、ST樣本組。模型構(gòu)建樣本組主要是用于構(gòu)建財務(wù)預(yù)警模型，模型檢驗樣本組是用于檢驗預(yù)警模型的準確性。該部分利用SPSS統(tǒng)計軟件對2005——2007年2組制造業(yè)的37對“ST”A股上市公司和非“ST”A股上市公司的財務(wù)報表數(shù)據(jù)進行實證研究。首先是選取前37對構(gòu)建樣本組，將樣本的現(xiàn)金流財務(wù)數(shù)據(jù)進行處理，以這些財務(wù)指標作為變量，在利甩主成分分析的基礎(chǔ)上采取綜合評價分析法，從現(xiàn)金流量的視角用線性回歸模型方法構(gòu)建多元線性回歸預(yù)警模型，形成簡單實用的

6、財務(wù)危機預(yù)警模型。并通過財務(wù)危機預(yù)警模型計算W值得分，從而建立財務(wù)預(yù)警的臨界值，分析臨界值得出財務(wù)狀況區(qū)域表。然后是用后37對上市公司檢驗樣本的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)，代入該多元線性回歸預(yù)警模型，檢驗?zāi)Ｐ偷臏蚀_率，并對上市公司財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)進行總結(jié)并提出建議。 第四部分是關(guān)于現(xiàn)金流量財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的完善部分。在財務(wù)預(yù)警中，不僅僅要定量研究，定性研究也是很重要的。定性研究對于一個完善的現(xiàn)金流量財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)也是必不可少的。首先是培養(yǎng)以價值創(chuàng)造為導(dǎo)