中國上市公司財務困境預警模型研究——基于會計和公司治理結構的分析.pdf

1、財務困境不僅危及到公司自身的生存與發(fā)展，而且還影響到投資人、債權人和國家的利益。隨著我國市場經(jīng)濟體制改革的深化和資本市場的快速發(fā)展，經(jīng)濟領域中的復雜性、不確定性日益凸顯，公司發(fā)生財務困境的情況也日益增多。因此，迫切需要建立財務困境預警模型，以有效地預警公司財務狀況，從而防范財務困境的出現(xiàn)。 本文針對我國目前上市公司的具體情況，將公司治理結構因素引入財務困境預警研究領域，探討加入公司治理結構指標可否建立更加有效的預警模型，以期找到

2、能夠顯著區(qū)分財務困境公司和財務正常公司的預警指標，由此建立適應我國上市公司的財務困境預警模型，從而為有關利益各方提供決策依據(jù)和參考意見。文章分為七個部分： 第一章是緒論。首先闡明論文的選題背景和意義，主要闡述了在我國資本市場快速發(fā)展和財務困境公司不斷涌現(xiàn)的背景下，各利益相關人對上市公司財務困境預警研究需求日益迫切的現(xiàn)實以及財務困境預警對各利益相關人的重大意義。其次說明本文的研究方法和研究思路。本文以中國滬深兩市制造業(yè)上市公司作為

3、研究對象，以因財務狀況異常而被實施特別處理的公司(ST公司和冰ST公司)作為界定上市公司財務困境的標志，分析了財務困境出現(xiàn)前3年財務困境和財務正常公司的財務指標和公司治理結構指標。在研究方法上，本文采用了統(tǒng)計方法和數(shù)據(jù)挖掘相結合的研究方法。統(tǒng)計方法包括Logistic回歸方法，數(shù)據(jù)挖掘方法包括決策樹方法、神經(jīng)網(wǎng)絡方法，使用的分析工具為SAS/Enterprise Miner。 第二章是財務困境預警研究的文獻綜述。首先回顧了國內(nèi)外

4、學者關于公司財務困境預警的主要研究成果，并對以往的模型進行了討論，僅使用財務指標建立財務困境預警模型存在一定的局限性，以此說明本文引入公司治理結構指標的意義所在。其次總結了國內(nèi)外將公司治理結構因素引入財務困境預警模型的研究現(xiàn)狀，揭示將財務困境與公司治理結構相結合研究的意義。 第三章是公司治理結構對財務困境的影響分析。首先對財務困境的概念進行了界定，國外大多數(shù)學者把清算或破產(chǎn)作為公司陷入財務困境的標志，但由于我國證券市場缺乏健全的

5、退市機制，迄今為止上市公司破產(chǎn)的案例寥寥無幾。結合我國實際情況，本文把上市公司因財務狀況異常而被特別處理作為陷入財務困境的標志。其次對公司治理結構的概念進行了界定，在本文研究中公司治理結構專指狹義的公司治理結構。在此基礎上，通過分析公司內(nèi)部治理結構中的董事會結構、股權結構、管理層激勵機制等因素與財務困境的關系，揭示基于公司治理結構建立財務困境預警模型的合理性。 第四章介紹了本文所使用的建模方法，包括 Logistic回歸方法、決

6、策樹和神經(jīng)網(wǎng)絡方法，為下面的實證分析做準備。 第五章為研究方法設計，包括樣本的設計，變量的選擇。 第六章為實證分析。首先將公司治理結構指標納入預警模型，運用Logistic回歸方法、神經(jīng)網(wǎng)絡方法、決策樹方法分別建立模型，比較了三者的建模效果。其次，將納入公司治理結構指標的上市公司財務困境預警模型的研究結果和僅采用財務指標預警模型的結果進行對比，觀察兩者判別結果的差異，發(fā)現(xiàn)引入公司治理結構指標之后模型的預警能力均有增強。最