股權分置改革后大股東的行為特征的研究.pdf

1、2005年4月我國正式啟動了股權分置改革試點工作,到目前為止我國上市公司股權分置改革工作已全面完成,資本市場也由改革初期大幅度下跌轉為上升階段。本文的研究就是圍繞股權分置改革與上市公司大股東行為特征的改變相聯(lián)系,探討大股東行為特征在股權分置改革后有何改變,這樣的改變對公司價值有何影響。隨著公司治理領域研究不斷深入,大股東在上市公司治理中的作用受到關注,并且公司治理的核心已經(jīng)轉變?yōu)槿绾翁幚泶蠊蓶|和小股東之間的“代理關系”。所以本文所研究的

2、大股東的行為模式是指大股東的“隧道行為”和“支撐行為”,研究兩者在股權分置改革后有何變化,對公司產(chǎn)生什么直接的影響。 在第一章導論中,我們對本文的選題依據(jù),研究思路和方法作了--論述。 在第二章文獻綜述中,我們重點闡述了股權分置、股權分置改革相關的文獻以及國內(nèi)外對上市公司大股東行為研究的文獻綜述。 第三章主要分析了股權分置下大股東的行為特征,包括大股東的“支撐行為”和“隧道行為”。介紹了兩者的定義和相關文獻以及大

3、股東實現(xiàn)“隧道行為”的原因和動機。 第四章主要分析股權分置改革后大股東的行為變化及其對公司價值的影響,認為股權分置改革將提升大股東對公司的最優(yōu)監(jiān)管水平,減少大股東通過隧道行為來直接或間接侵占公司的資產(chǎn),這將降低公司經(jīng)營中的代理成本,提升公司價值。 第五章對股權分置改革后大股東行為變化的原因和這些變化對公司價值產(chǎn)生的影響作了經(jīng)濟解釋,并且通過大量數(shù)據(jù)對中小板公司的相關問題進行了統(tǒng)計分析和檢驗。結果表明,股權分置改革顯著提升