股權(quán)分置改革對大股東資產(chǎn)注入動機的影響.pdf

1、在股權(quán)分置改革之前，我國資本市場處在股權(quán)分置的背景下，流通股股東和非流通股股東之間的利益基礎(chǔ)不一致，主要的委托代理問題是大股東和中小股東之間的利益沖突。大股東持有的非流通股不能上市流通，因此具有很強的動機利用控制權(quán)使自身利益最大化，從而侵害中小股東利益。股權(quán)分置改革從制度上解決非流通股股東和流通股股東之間的利益沖突問題。股改后，大股東也可通過上市公司股價的提升獲利，這樣大小股東兩者的利益趨于一致。隨著股權(quán)分置改革的推行，我國資本市場掀起

2、了一股大股東向上市公司注入資產(chǎn)的熱潮。越來越多“支持”現(xiàn)象的出現(xiàn)，使大股東資產(chǎn)注入行為的真實動機值得我們?nèi)ヌ接憽?br>　　本文以2003-2008年發(fā)生大股東資產(chǎn)注入的上市公司為樣本，考察了股權(quán)分置改革對大股東資產(chǎn)注入動機的影響。研究發(fā)現(xiàn)：
　?。?）股改后大股東利用資產(chǎn)注入獲取私有收益的動機已明顯下降，取而代之的是將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不斷注入到上市公司中，提升公司業(yè)績。大股東與中小股東之間的利益基礎(chǔ)比股改前更加一致。
　?。?）股