股權(quán)激勵、大股東控制權(quán)對企業(yè)投資效率的影響研究.pdf

1、解決委托代理問題不僅要考慮對管理層的激勵作用，還應(yīng)該對管理層進(jìn)行有效監(jiān)督。股權(quán)激勵與大股東控制權(quán)作為上市公司普遍使用的激勵模式與監(jiān)督手段，其共同作用下是否能有效抑制上市公司的非效率投資行為，加大股權(quán)激勵與提高大股東控制權(quán)到底是使管理層投資決策趨向與股東利益一致抑或成為管理層自利行為實(shí)施的助推器是本研究要解決的核心問題。
　　本文以A股上市公司2007年-2011年數(shù)據(jù)為研究樣本進(jìn)行多元回歸，探討股權(quán)激勵與大股東控制權(quán)對公司投資效率

2、的影響。研究結(jié)論如下:第一，我國上市公司存在非效率投資行為，并且以過度投資現(xiàn)象比較嚴(yán)重;第二，股權(quán)激勵對抑制非效率投資不能起到積極作用，超預(yù)期的過度投資成為管理層投資決策自身利益化的工具;第三，大股東控制權(quán)與股權(quán)激勵雙重作用下企業(yè)管理層的投資決策的非效率問題能夠得到有效改善，大股東控制權(quán)加大，管理層的利己的機(jī)會主義投資決策被壓制，進(jìn)而轉(zhuǎn)向?yàn)楂@得股權(quán)激勵的行權(quán)標(biāo)的而努力;第四，在考慮企業(yè)股權(quán)性質(zhì)之后，國有控股企業(yè)相對于非國有企業(yè)，大股東控