國(guó)有企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)效率的影響因素研究.pdf

1、內(nèi)部資本市場(chǎng)是對(duì)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)資源進(jìn)行整合和重新配置的場(chǎng)所，其本質(zhì)是市場(chǎng)行為內(nèi)部化，它具有減少企業(yè)與外部資本市場(chǎng)之間的信息和激勵(lì)摩擦、降低籌資成本和提高財(cái)務(wù)資源配置效率的功能，內(nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)作效率的高低在一定程度上決定集團(tuán)優(yōu)勢(shì)能否得到充分發(fā)揮。已有研究成果多集中在對(duì)多元化企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)資源分配特征、效率等問(wèn)題的分析，本文選擇經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的國(guó)有企業(yè)集團(tuán)作為研究對(duì)象，與已有研究對(duì)象相比，國(guó)有企業(yè)集團(tuán)在產(chǎn)權(quán)屬性、所處的經(jīng)濟(jì)政治背景、投資特征

2、等方面有自身的特點(diǎn)，以分析這些差異化的特點(diǎn)為起點(diǎn)，來(lái)考察我國(guó)國(guó)有企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)的效率及其影響因素。 以企業(yè)委托代理理論和企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本配置理論作為本文的理論基礎(chǔ)。首先，借鑒委托代理理論提出了國(guó)有企業(yè)集團(tuán)的委托代理機(jī)制，這種委托代理關(guān)系的多層次性和復(fù)雜性所導(dǎo)致的多層代理問(wèn)題將引發(fā)各種尋租行為、控股股東對(duì)中小股東的利益掠奪行為；分析了企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本配置理論對(duì)國(guó)有企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)效率研究的啟示。然后，結(jié)合內(nèi)部資本市場(chǎng)資源