實物期權(quán)理論在企業(yè)信息技術(shù)項目投資評估中的應(yīng)用研究.pdf

1、當今世界的經(jīng)濟發(fā)展和競爭日益復(fù)雜，促使企業(yè)在信息技術(shù)方面的投資不斷增長，但對信息技術(shù)項目的投資面臨著大量的不確定性，如何對信息技術(shù)(IT/IS)項目進行價值評估，目前仍然沒有形成一套行之有效的評估方法。 傳統(tǒng)評估方法在處理不確定性方面的存在不足，為解決這一難題，本文提出了一種基于實物期權(quán)理論的IT/IS項目投資評估方法，并利用該方法對一個實際的IT/IS項目進行了評估，通過與實際決策效果的比較驗證了該方法的有效性。 本文

2、對IT/IS項目投資的不確定性來源進行了分析并識別出應(yīng)對不確定性的管理靈活性，在評估項目價值時將管理靈活性的價值考慮在內(nèi)，利用包含了資產(chǎn)價值估計誤差的BLACK-SCHOLES期權(quán)定價模型進行價值計算；鑒于國內(nèi)相關(guān)研究缺乏對實際IT項目投資進行價值評估，本研究對一個實際IT/IS項目進行了深入分析，分別利用傳統(tǒng)的折現(xiàn)現(xiàn)金流法和本文提出的評估方法對該項目進行了價值評估，通過與實際的決策效果比較證明了該方法的優(yōu)越性；在評估的關(guān)鍵環(huán)節(jié)--計算

3、期權(quán)的價值，將對項目收益進行估計所產(chǎn)生的大量估計誤差包含到BLACK-SCHOLES模型中，應(yīng)用擴展的B-S模型來計算項目價值，最后將評估結(jié)果與實際決策行動及其效果進行比較，驗證了實物期權(quán)方法能夠合理地解釋管理者的實際決策行為及決策結(jié)果。 本文的貢獻主要有三個：①針對傳統(tǒng)的IT/IS項目投資評估方法在處理不確定性方面的缺陷，本文提出了一種新的基于實物期權(quán)理論的IT/IS項目投資評估方法，并利用該方法對一個實際的IT/IS項目進行