上市公司高級管理層激勵組合研究.pdf

1、公司所有權(quán)與控制權(quán)分離使得對高級管理層的激勵成為公司治理的核心問題。而諸多因素使現(xiàn)有激勵制度無法應(yīng)對我國上市公司出現(xiàn)的一系列問題，這要求對上市公司高級管理層激勵制度重新設(shè)計，改善公司高級管理層治理，從而提高公司業(yè)績和價值。 引入公司股東監(jiān)督變量、薪酬與控制權(quán)激勵組合變量構(gòu)建新型的高級管理層激勵組合委托-代理優(yōu)化模型；結(jié)合公司績效產(chǎn)生機(jī)理的數(shù)學(xué)分析，構(gòu)建了公司績效線性模型與高級管理層線性激勵組合模型；引入股票期權(quán)激勵與公司控制權(quán)激

2、勵變量，解析基于股東監(jiān)督的高級管理層激勵問題，成功實(shí)現(xiàn)了公司高級管理層能力變量與努力變量對公司績效貢獻(xiàn)的分離解釋；提出了基于隱性價值的年薪設(shè)計、基于績效的獎金與股權(quán)設(shè)計、基于隱性需求的非物質(zhì)性激勵組合模式，克服了傳統(tǒng)的單一的物質(zhì)性顯性激勵的局限性。 通過分析上市公司高級管理層薪酬激勵、股權(quán)激勵、控制權(quán)激勵等三種基本方式，運(yùn)用錦標(biāo)賽理論，深入探討各個董事、監(jiān)事、高級管理人員之間薪酬激勵強(qiáng)度、股權(quán)激勵強(qiáng)度以及控制權(quán)激勵強(qiáng)度的差異性。

3、設(shè)置上市公司高級管理層激勵組合測度指標(biāo)體系；通過科學(xué)地界定高級管理層激勵組合效應(yīng)的涵義，設(shè)置上市公司高級管理層激勵組合效應(yīng)測度指標(biāo)體系。 從公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理狀況、公司經(jīng)營狀況、經(jīng)理人市場與高級管理層傳記特征等方面，對我國上市公司高級管理層激勵組合設(shè)計的權(quán)變影響因素進(jìn)行了全面系統(tǒng)地分析，在此基礎(chǔ)之上設(shè)計了上市公司高級管理層激勵組合權(quán)變影響因素測度指標(biāo)體系，以探討不同權(quán)變影響環(huán)境下與之相契合的上市公司高級管理層有效的激勵組合。在對

4、上市公司實(shí)證樣本進(jìn)行初步聚類分析基礎(chǔ)上，通過靈敏度分析并結(jié)合理論推演的結(jié)論，測試出高級管理層激勵組合權(quán)變影響環(huán)境分類的最恰當(dāng)個數(shù)。然后，運(yùn)用優(yōu)化分層聚類分析方法對實(shí)證樣本進(jìn)行聚類，獲得上市公司高級管理層激勵組合權(quán)變影響環(huán)境的結(jié)構(gòu)化模型，針對每一權(quán)變影響環(huán)境類型中的實(shí)證樣本公司，分別測度出高級管理層激勵組合效應(yīng)，歸納出各類權(quán)變環(huán)境類型中激勵組合效應(yīng)得分較高的高級管理層激勵組合特征，形成該種權(quán)變影響環(huán)境類型中最優(yōu)的高級管理層激勵組合。