基于實(shí)物期權(quán)理論的汽車產(chǎn)業(yè)并購(gòu)研究.pdf

1、面對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和全球信息化的迅速推進(jìn)，并購(gòu)日益成為企業(yè)優(yōu)化資源配置、尋求戰(zhàn)略發(fā)展的重要手段。而這其中并購(gòu)定價(jià)又往往起著決定性的作用。通過并購(gòu)，可以取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)和降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，可以推動(dòng)社會(huì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、優(yōu)化資源配置，提高經(jīng)濟(jì)的整體競(jìng)爭(zhēng)能力。而目標(biāo)公司的價(jià)值評(píng)估被認(rèn)為是并購(gòu)交易的核心，能否確定合理的收購(gòu)價(jià)格關(guān)系著并購(gòu)的成敗。因此，對(duì)并購(gòu)中目標(biāo)公司價(jià)值評(píng)估的理論和實(shí)踐研究是適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展客觀形勢(shì)的要求的。 傳統(tǒng)的公司價(jià)值評(píng)估

2、方法忽視了公司并購(gòu)中的期權(quán)價(jià)值，從而低估了公司的價(jià)值。本文主要分析了公司并購(gòu)中的期權(quán)特性，并建立了公司并購(gòu)的實(shí)物期權(quán)價(jià)值評(píng)估模型。利用實(shí)物期權(quán)思想來識(shí)別并購(gòu)中的期權(quán)特性，并建立了實(shí)物期權(quán)價(jià)值評(píng)估模型。在分析了折現(xiàn)現(xiàn)金流量法的基礎(chǔ)上，本文研究了如何在目標(biāo)公司的價(jià)值評(píng)估中應(yīng)用實(shí)物期權(quán)價(jià)值評(píng)估模型。通過有機(jī)地結(jié)合折現(xiàn)現(xiàn)金流量法與實(shí)物期權(quán)評(píng)估模型，建立了目標(biāo)公司價(jià)值評(píng)估模型。同時(shí)，本文研究了長(zhǎng)安集團(tuán)并購(gòu)江鈴汽車的案例，希望能為并購(gòu)價(jià)值評(píng)估事業(yè)提