基于實物期權(quán)理論的汽車產(chǎn)業(yè)并購研究.pdf

1、面對市場經(jīng)濟的發(fā)展和全球信息化的迅速推進，并購日益成為企業(yè)優(yōu)化資源配置、尋求戰(zhàn)略發(fā)展的重要手段。而這其中并購定價又往往起著決定性的作用。通過并購，可以取得規(guī)模經(jīng)濟和降低經(jīng)營風(fēng)險。同時，可以推動社會的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、優(yōu)化資源配置，提高經(jīng)濟的整體競爭能力。而目標公司的價值評估被認為是并購交易的核心，能否確定合理的收購價格關(guān)系著并購的成敗。因此，對并購中目標公司價值評估的理論和實踐研究是適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展客觀形勢的要求的。 傳統(tǒng)的公司價值評估

2、方法忽視了公司并購中的期權(quán)價值，從而低估了公司的價值。本文主要分析了公司并購中的期權(quán)特性，并建立了公司并購的實物期權(quán)價值評估模型。利用實物期權(quán)思想來識別并購中的期權(quán)特性，并建立了實物期權(quán)價值評估模型。在分析了折現(xiàn)現(xiàn)金流量法的基礎(chǔ)上，本文研究了如何在目標公司的價值評估中應(yīng)用實物期權(quán)價值評估模型。通過有機地結(jié)合折現(xiàn)現(xiàn)金流量法與實物期權(quán)評估模型，建立了目標公司價值評估模型。同時，本文研究了長安集團并購江鈴汽車的案例，希望能為并購價值評估事業(yè)提