基于債券市場結(jié)構(gòu)特征的交易策略研究.pdf

1、與股票市場相比，債券市場的重要性毫不遜色，但對它的研究沒有像股票市場那樣成熟與透徹。本文的目的在于研究我國債券市場的結(jié)構(gòu)特點和交易策略，從而使人們更加清楚地看到債券市場的自身特點，同時提出基于市場特征的交易策略。本文從分析我國債券市場結(jié)構(gòu)特征出發(fā)，詳細探討了債券市場流動性特征，利率期限結(jié)構(gòu)特征，根據(jù)套利原理，發(fā)現(xiàn)存在短期價格套利，到期收益率套利，流動性套利及跨市套利策略，通過建立數(shù)學分析模型及實際市場數(shù)據(jù)檢驗，發(fā)現(xiàn)我國現(xiàn)券市場與回購市場

2、間的放大式套利，以及基準債跨市套利，從而驗證了我國國債市場的確存在可觀的套利機會。
　　 本文首先介紹了我國債券市場的基本情況，通過與美國債券市場的對比分析得到我國債市的特點；接著分別從市場流動性和利率期限結(jié)構(gòu)這兩個衡量債券市場結(jié)構(gòu)的關鍵概念出發(fā)，詳細探討了我國債券市場流動性問題和利率期限結(jié)構(gòu)的特點，在流動性研究方面進行了實證分析，在利率期限結(jié)構(gòu)方面采用中債數(shù)據(jù)構(gòu)建了收益率曲線圖，并將交易所市場和銀行間市場的利率期限結(jié)構(gòu)進行對比

3、，將中美債券利率期限結(jié)構(gòu)進行對比，研究差異的存在以及背后原因；在對債券市場結(jié)構(gòu)特征有了深入研究之后，得出我國債券市場理論上存在較大的套利機會，這也反應了我國債券市場存在的問題；最后，通過建立數(shù)學模型，提出回購交易策略和基準債交易策略，并結(jié)合實際數(shù)據(jù)和模擬數(shù)據(jù)進行了實證分析，從而驗證我國債券市場的確存在客觀的套利機會。
　　 本文的創(chuàng)新之處在于：通過對市場結(jié)構(gòu)的詳細研究，根據(jù)套利原理，發(fā)現(xiàn)存在短期價格套利，到期收益率套利，流動性套