2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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文檔簡介

1、近年來,伴隨著我國債券市場的不斷發(fā)展和金融衍生品種類的日益豐富,其前提取決于市場化利率的作用機(jī)制。利率作為金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的重要變量,其不僅是固定收益類產(chǎn)品以及金融衍生品定價的基礎(chǔ),還是央行制定和實(shí)施宏觀政策的依據(jù)。因此,對于利率期限結(jié)構(gòu)的研究一直以來都是學(xué)者們研究的熱點(diǎn)。本文重點(diǎn)是采用Nelson-Siegel模型研究我國銀行間債券市場的利率期限結(jié)構(gòu)問題。目的是在判別 Nelson-Siegel模型對我國銀行間債券市場利率期限結(jié)構(gòu)擬合效果

2、的基礎(chǔ)上,結(jié)合Nelson-Siegel模型的擬合優(yōu)勢,進(jìn)一步分析我國銀行間債券市場利率期限結(jié)構(gòu)的基本特點(diǎn)。
  本研究數(shù)據(jù)主要選取2004年1月至2013年12月銀行間債券市場國債現(xiàn)券的月度交易數(shù)據(jù)。具體而言,首先文章通過對 Nelson-Siegel模型自身優(yōu)勢以及銀行間債券市場的交易特征進(jìn)行分析,發(fā)現(xiàn)此模型有著其他靜態(tài)模型不具有的性質(zhì)和特征,比較適合我國銀行間債券市場的交易狀況;其次,針對 Nelson-Siegel模型對利

3、率期限結(jié)構(gòu)的擬合效果以及結(jié)合央行宏觀政策變動情況進(jìn)行分析,發(fā)現(xiàn) Nelson-Siegel模型能夠較好地刻畫利率曲線的變動趨勢,同時,為進(jìn)一步驗(yàn)證模型的有效性,文章還通過對 Nelson-Siegel模型擬合結(jié)果與影響利率變動因素進(jìn)行主成分分析的結(jié)果進(jìn)行比較,發(fā)現(xiàn)兩種方法在某種程度上具有一定的相關(guān)性;再次,文章在模型參數(shù)估計(jì)的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步分析銀行間債券市場利率期限結(jié)構(gòu)的變動趨勢特征,以模型參數(shù)為研究對象,通過對參數(shù)一階差分的序列相關(guān)性

4、分析,分別建立三參數(shù)一階差分的 AR(3)模型和ARMA(3,4)模型,結(jié)果發(fā)現(xiàn) AR(3)模型更能體現(xiàn)參數(shù)的時間序列變動特征,進(jìn)而為央行調(diào)整貨幣政策以及投資者進(jìn)行風(fēng)險管理提供參考依據(jù);最后,通過對樣本內(nèi)到期期限在1年、5年、10年、15年、20年、30年這六種利率的變動趨勢分析,發(fā)現(xiàn)我國銀行間債券市場利率期限結(jié)構(gòu)總體趨勢是向右上方傾斜,并且利率曲線近端的利率浮動幅度較大,即短期利率的變動頻率較大,而中長期利率相對而言較穩(wěn)定,這說明在利

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