我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)與交易所債券市場(chǎng)比較研究.pdf

1、經(jīng)過(guò)20年多來(lái)的建設(shè)，我國(guó)債券市場(chǎng)獲得了快速發(fā)展，但與此同時(shí)，也存在著許多問(wèn)題，制約著它的進(jìn)一步發(fā)展。其中一個(gè)重要問(wèn)題是我國(guó)債券市場(chǎng)仍處于分割狀態(tài)，我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)在交易機(jī)制、交易主體、交易品種、監(jiān)管主體方面存在割裂現(xiàn)象。四大割裂最終導(dǎo)致我國(guó)債券交易市場(chǎng)割裂，迫使兩個(gè)市場(chǎng)債券收益率曲線出現(xiàn)背離，難以形成統(tǒng)一的價(jià)格。場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)不能協(xié)調(diào)發(fā)展，甚至相互隔離，嚴(yán)重阻礙了我國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展。盡管跨市場(chǎng)債券品種的逐漸增多對(duì)

2、這種分割狀態(tài)有所改善，但是本文認(rèn)為只有從研究影響我國(guó)債券市場(chǎng)分割的原因入手，才能真正解決我國(guó)債券市場(chǎng)的分割問(wèn)題。本文試圖通過(guò)對(duì)銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)實(shí)證比較分析，來(lái)探討目前兩個(gè)市場(chǎng)的相互關(guān)系、兩個(gè)市場(chǎng)割裂的原因和對(duì)我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展的不利影響，進(jìn)而提出構(gòu)建統(tǒng)一、高效的我國(guó)債券市場(chǎng)的對(duì)策。 本文一共六章，第一章主要是對(duì)我國(guó)債券流通市場(chǎng)的發(fā)展歷程和現(xiàn)狀進(jìn)行了總結(jié)和簡(jiǎn)要概括。第二章是通過(guò)對(duì)銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)的整體比較

3、，提出目前中國(guó)債券市場(chǎng)存在的交易主體、債券品種、債券托管、監(jiān)管主體四方面的割裂，闡述了現(xiàn)行的交易制度的不完善、不合理。第三章是債券市場(chǎng)流動(dòng)性的分析。通過(guò)對(duì)換手率、不同因素對(duì)債券市場(chǎng)流動(dòng)性影響的比較分析，反映了交易所市場(chǎng)債券交易方式的單一和市場(chǎng)均衡機(jī)制的脆弱，表明市場(chǎng)分割影響到整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性的改善。第四章是對(duì)債券市場(chǎng)波動(dòng)性的分析。分別計(jì)量?jī)蓚€(gè)市場(chǎng)上國(guó)債價(jià)格的波動(dòng)特點(diǎn)及所受不同因素的影響程度，反映了我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)仍然較為落后，尤其是兩個(gè)市場(chǎng)