Copula理論及其在投資組合中的應(yīng)用.pdf

1、Copula函數(shù)的應(yīng)用，主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一、度量資產(chǎn)的相關(guān)性；二、其得出的資產(chǎn)間非線性相關(guān)性在投資組合中的應(yīng)用。 針對(duì)以上兩個(gè)問(wèn)題，本文首先對(duì)Copula函數(shù)及其參數(shù)估計(jì)、模型檢驗(yàn)方法進(jìn)行了系統(tǒng)總結(jié)。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合小波理論，分析中國(guó)滬深兩市高頻交易序列的相關(guān)性。在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步探討Copula函數(shù)在投資組合中的應(yīng)用，在假設(shè)投資者具有常相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)效用函數(shù)的前提下，分析二維投資組合在不同的邊緣分布及聯(lián)合分布為不同的Copula

2、函數(shù)情況下，投資組合系數(shù)的變化情況。 本文的主要工作及創(chuàng)新點(diǎn)如下： 1.對(duì)現(xiàn)有的Copula理論進(jìn)行了總結(jié)，重點(diǎn)歸納了幾類不同的Copula，并給出了相應(yīng)的性質(zhì)；并對(duì)Copula建模過(guò)程中的參數(shù)估計(jì)、擬合檢驗(yàn)問(wèn)題進(jìn)行了系統(tǒng)地總結(jié)。 2.借鑒了以往Copula函數(shù)研究低頻金融數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)，將Copula的應(yīng)用擴(kuò)展到高頻金融數(shù)據(jù)的相關(guān)性之中。結(jié)合小波理論，采用極大重疊離散小波變換，將上證指數(shù)和深圳成指高頻收益率分解在不

3、同的交易周期上，利用semi-GPD模型分別對(duì)各個(gè)周期收益率擬合邊緣分布，在此基礎(chǔ)上采用Copula函數(shù)方法建立同周期的聯(lián)合分布，度量了滬深兩市同周期交易的相關(guān)性。實(shí)證表明，不同交易周期所表現(xiàn)出的相關(guān)性存在明顯差異，并且隨著交易期的增長(zhǎng)，滬深兩市非對(duì)稱結(jié)構(gòu)逐步明顯。有效得揭示滬深股市不同交易周期股票交易的相關(guān)性。 3.考慮二元投資組合，將聯(lián)合分布描述為Copula結(jié)構(gòu)，在假設(shè)投資者具有常相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)效用函數(shù)的條件下，通過(guò)蒙特卡洛模擬