合同理論視角下的對(duì)賭條款研究.pdf_第1頁(yè)
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1、風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)在中國(guó)迅速發(fā)展，對(duì)賭條款作為金融合同的一部分在中國(guó)大量使用。本文從合同理論的角度出發(fā)，說(shuō)明了對(duì)賭條款并不是適合風(fēng)險(xiǎn)投資的合同條款。風(fēng)險(xiǎn)投資者使用對(duì)賭條款符合其低成本擴(kuò)張的投資策略，但是使用對(duì)賭條款會(huì)降低投資的效率，導(dǎo)致對(duì)企業(yè)家和風(fēng)險(xiǎn)投資者激勵(lì)的扭曲。企業(yè)家在扭曲的激勵(lì)下會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)更高的資產(chǎn)替換行為，甚至有可能粉飾業(yè)績(jī)來(lái)得到進(jìn)一步的融資。對(duì)賭條款的英文翻譯為估值調(diào)整機(jī)制，但是其進(jìn)行估值調(diào)整的區(qū)間以及調(diào)整估值的方式都有問(wèn)題，不能

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