尾部相關系數(shù)與資產選擇研究.pdf

1、相關性分析是一個重要的金融研究課題，被廣泛運用于風險管理、資產定價和資產配置等領域。Copula函數(shù)與傳統(tǒng)的相關分析工具相比，具有兩個明顯的優(yōu)勢:第一，它對金融市場的線性和非線性、對稱和非對稱的相關關系都能較好地描述;第二，它可分析變量間的相關結構。由Copula導出的下尾相關系數(shù)，可以度量股票下跌的風險，能為風險厭惡的投資者提供資產選擇的有效信息。因此，本文研究尾部相關系數(shù)的資產選擇問題有一定的理論和現(xiàn)實意義。
　　本文首先介紹

2、了Copula定義和類型、尾部相關系數(shù)的概念，以及基于極值模型下尾相關系數(shù)的計算方法。接著，本文借助Rietz的理論模型，分析了以下尾相關系作為資產選擇指標的理論依據(jù)。
　　在實證部分，本文借助二元閾值模型，以滬深300指數(shù)為大盤，計算其160支成分股與大盤、5000個資產組合與大盤的尾部相關系數(shù)，對尾部相關系數(shù)的穩(wěn)定性、相關性和與股票市場表現(xiàn)的關系做了實證分析。結果表明，下尾相關系數(shù)是一個穩(wěn)定性較高的且與其他風險指標相關度不高（