上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的修正與拓展研究.pdf

1、伴隨著資本市場的高速發(fā)展，上市公司面臨著激烈的市場競爭。很多企業(yè)忽略了對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制，越來越多的企業(yè)深陷財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至破產(chǎn)。風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的，作為風(fēng)險(xiǎn)中的一環(huán)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)同樣不可避免。但是，人們可以去衡量公司面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，對此作出預(yù)警，有針對性的做好防范措施，這些需要一個合適的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。自從奧特曼于1968年提出最早的多變量線性模型之后，各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型層出不窮。隨著我國資本市場逐步完善，資本市場規(guī)模逐步擴(kuò)大，我

2、國學(xué)者可研究的樣本數(shù)量在不斷加大，也提出了不少預(yù)警模型。
　　然而曾經(jīng)論證嚴(yán)謹(jǐn)?shù)哪Ｐ陀糜诋?dāng)下的我國資本市場，預(yù)警效果并不理想。這是由于資本環(huán)境發(fā)生了改變，方法也應(yīng)該做出改變，而且一部分模型是簡單的利用最小二乘法進(jìn)行運(yùn)算，所得到的模型解釋性比較差，沒有經(jīng)過嚴(yán)格的檢驗(yàn)。有的預(yù)警模型并未考慮到成長性指標(biāo)等因素對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。此外，大部分的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型都是橫向建立的，沒有考慮到縱向建立模型。這些是本文要解決的問題。嶺回歸構(gòu)建的線性方

3、程在各個領(lǐng)域均有運(yùn)用，然而在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警領(lǐng)域并未使用過，本文嘗試構(gòu)建嶺回歸下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。同時(shí)，很多學(xué)者提出的改進(jìn)的Z分?jǐn)?shù)模型并未進(jìn)行異方差性檢驗(yàn)，預(yù)測不準(zhǔn)，所得到的模型不嚴(yán)謹(jǐn)。本文通過橫向的篩取指標(biāo)的方法，對已有的橫向模型做出了改進(jìn)。同時(shí)運(yùn)用縱向篩選出的指標(biāo)，利用邏輯斯蒂回歸、主成分分析與嶺回歸等統(tǒng)計(jì)方法構(gòu)建了新的模型。對修正的2個模型和新拓展的4個模型，與現(xiàn)有預(yù)測效果較好的兩個模型加以比較，得到結(jié)論。針對最后得出結(jié)論的模型，闡