醫(yī)藥上市公司資產(chǎn)專用性對資本結(jié)構(gòu)影響研究.pdf

1、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)選擇是為解決企業(yè)發(fā)展過程中的資金來源問題，是企業(yè)最重要的財(cái)務(wù)活動之一。交易成本理論認(rèn)為與其將債務(wù)和股權(quán)視為兩種融資方式，不如將其視為兩種治理結(jié)構(gòu)，并且治理結(jié)構(gòu)的選擇主要取決于資產(chǎn)的專用性程度。醫(yī)藥行業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，是調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提高國家競爭力的生力軍，在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占有重要的戰(zhàn)略地位，相對于其他行業(yè)具有較鮮明的資產(chǎn)專用性特征。因此，本文試圖在交易成本理論框架下，以我國醫(yī)藥上市公司為研究對象，探討其資產(chǎn)專用性

2、對資本結(jié)構(gòu)影響關(guān)系，并為提高醫(yī)藥上市公司資本使用效率，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展，提供一些有針對性的建議。
　　 本文首先在交易成本理論框架下分析了資產(chǎn)專用性對資本結(jié)構(gòu)的影響機(jī)理，提出了資產(chǎn)專用性與資本結(jié)構(gòu)負(fù)相關(guān)的研究假設(shè)。然后，以深滬兩市醫(yī)藥上市公司2006-2010年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)組成面板數(shù)據(jù)作為實(shí)證樣本，以長期資產(chǎn)比率和銷售費(fèi)用率作為醫(yī)藥上市公司資產(chǎn)專用性的衡量指標(biāo)，分別運(yùn)用最小二乘法、固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型等方法進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。實(shí)證結(jié)果