股權結構、董事會特征與企業(yè)績效波動.pdf

1、隨著經濟的全球化，企業(yè)規(guī)模在不斷擴大的同時，也加深了公司的治理問題。公司治理問題已經成為了國內外學者、企業(yè)家和政府部門關注的焦點。股權結構和董事會特征是公司治理研究領域的兩個重要方面，對企業(yè)績效有著重要的影響，此前的研究也大多集中于股權結構與企業(yè)績效和董事會特征與企業(yè)績效，而很少涉及到企業(yè)績效波動的研究。本文在回顧前人文獻的基礎上，研究股權結構、董事會特征對企業(yè)績效波動的影響。因此本文是從企業(yè)績效的穩(wěn)定性方面來考核企業(yè)績效。本文的研究不

2、僅對于進一步優(yōu)化公司治理結構、提高我國上市公司的績效的穩(wěn)定性方面有重要意義，而且本文以中國這一特色化的經濟市場為背景，對中國上市公司進行研究，有利于揭示中國上市公司企業(yè)績效波動形成的原因，能夠進一步豐富對中國企業(yè)績效波動的理論研究。
　　 本文首先對股權結構、董事會特征與企業(yè)績效波動進行文獻回顧和理論分析，在此基礎上提出股權結構（股權集中度和股權制衡度）以及董事會特征（董事會規(guī)模、董事會持股比例、獨立董事比例和董事會會議次數）與

3、企業(yè)績效波動之間關系的假設，通過建立關于企業(yè)績效波動的研究模型，對假設進行實證檢驗，最后對實證結果進行分析，并提出作者的觀點。
　　 本文選取了在中國上海證券交易所上市的A股企業(yè)的數據作為研究樣本，然后將處理后的數據代入模型進行實證檢驗，最后對實證結果進行分析。通過研究我們得出如下結論：
　　 第一，股權集中度與企業(yè)績效波動存在顯著的正相關關系。股權越集中，企業(yè)績效波動越大；
　　 第二，股權制衡度與企業(yè)績效波動

4、不相關；
　　 第三，董事會規(guī)模與企業(yè)績效波動存在顯著的負相關關系。董事會規(guī)模越大，企業(yè)績效的波動越??；
　　 第四，董事會持股比例與企業(yè)績效波動不相關；
　　 第五,獨立董事比例與企業(yè)績效波動不存在相關關系；
　　 第六，董事會會議次數與企業(yè)績效波動存在顯著的負相關關系。
　　 通過實證研究得出的結論，本文提出了分散股權集中度，擴大董事會規(guī)模和加強對董事會會議的重視等政策建議以優(yōu)化公司股權結構和