境內(nèi)外股指期貨對(duì)A股波動(dòng)性影響的比較研究.pdf

1、中國(guó)股票市場(chǎng)經(jīng)過二十多年的發(fā)展，日趨成熟，股指期貨的推出應(yīng)運(yùn)而生。作為一種金融創(chuàng)新，股指期貨以其獨(dú)特的做空機(jī)制、交易成本低、流動(dòng)性高的特點(diǎn)受到廣大投資者的青睞，對(duì)股票市場(chǎng)的運(yùn)行發(fā)展也起到積極的推動(dòng)作用，有助于提高市場(chǎng)的深度和廣度。開展股指期貨是會(huì)對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)形成沖擊，導(dǎo)致股指的劇烈波動(dòng)，還是會(huì)引導(dǎo)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變化，熨平市場(chǎng)波動(dòng)，穩(wěn)定金融市場(chǎng)引起了社會(huì)各界的廣泛興趣。在金融全球化的市場(chǎng)條件下，美國(guó)、新加坡、香港等國(guó)家和地區(qū)，也根據(jù)大陸股

2、票市場(chǎng)的股指推出了多種股指期貨。不同地區(qū)針對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)推出的股指期貨會(huì)對(duì)中國(guó)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)性有怎樣的影響，將是本文研究的主要內(nèi)容。
　　本文在借鑒了大量文獻(xiàn)資料、研究成果的基礎(chǔ)上，運(yùn)用實(shí)證分析方法，從本國(guó)和異地兩個(gè)角度去研究推出股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)的波動(dòng)性的影響。此研究能加深對(duì)股指期貨推動(dòng)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)影響的認(rèn)識(shí)，以期為中國(guó)建立金融，健全金融體制，維護(hù)金融安全，為中國(guó)金融市場(chǎng)的快速發(fā)展提供參考和借鑒。
　　本文首先論述了股指

3、期貨的推出能否增加現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性以及不同地區(qū)推出股指期貨對(duì)本國(guó)的影響這一問題的研究成果。其次根據(jù)兩支不同地區(qū)的股指期貨，即滬深300指數(shù)期貨和新華富時(shí)A50指數(shù)期貨，推出前后一年時(shí)間中國(guó)A股市場(chǎng)交易情況中的有效數(shù)據(jù)，利用兩個(gè)理論模型，使用數(shù)理分析的方法證明了在股指期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)都能正常發(fā)揮作用的情況下，股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的作用，采用對(duì)應(yīng)時(shí)間的股指期貨交易和A股現(xiàn)貨交易的數(shù)據(jù)，利用GARCH模型進(jìn)行實(shí)證分析，得出本地和異地股指