中證500股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)性影響分析.pdf

1、股指期貨上市對(duì)標(biāo)的股票市場(chǎng)波動(dòng)性的研究，在相關(guān)金融文獻(xiàn)一直存在爭(zhēng)議。2015年4月，中證500股指期貨上市開始交易，這是首次以小盤股為標(biāo)的指數(shù)的股指期貨。本文研究調(diào)查了引入中證500股指期貨交易對(duì)其標(biāo)的指數(shù)價(jià)格波動(dòng)的影響，同時(shí)對(duì)后續(xù)的發(fā)展提供建議。
　　文章首先對(duì)關(guān)于股指期貨對(duì)標(biāo)的股票市場(chǎng)波動(dòng)性影響的國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究進(jìn)行了文獻(xiàn)綜述，比較了主要的各類研究結(jié)果、分析了現(xiàn)有的研究方法及各種方法的優(yōu)劣。文章基于股指期貨市場(chǎng)和標(biāo)的股票市場(chǎng)的跨

2、市場(chǎng)相關(guān)性，采用Hsiao(2011)面板數(shù)據(jù)政策評(píng)估方法[1]，構(gòu)建標(biāo)的股票市場(chǎng)的反事實(shí)方法，即利用中證500股票指數(shù)和其他指數(shù)和宏觀經(jīng)濟(jì)變量的相關(guān)性，預(yù)測(cè)出如果股指期貨沒有在上市時(shí)間后上市交易的現(xiàn)貨市場(chǎng)月波動(dòng)率，通過對(duì)實(shí)際值和預(yù)測(cè)值做出對(duì)比。
　　通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，中證500股指期貨上市交易，在絕大多數(shù)月份實(shí)現(xiàn)平抑標(biāo)的股票市場(chǎng)波動(dòng)性作用。在對(duì)于反事實(shí)效應(yīng)分析時(shí)，預(yù)測(cè)值和實(shí)際值個(gè)20個(gè)樣本月的結(jié)果顯示，12個(gè)月中股指期貨上市降低