ST類上市公司資本結(jié)構(gòu)與破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分析.pdf

1、上市公司的殼資源非常珍貴，擁有這種殼資源意味著股份制公司的股票可以在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行交易。殼資源的這種功能使得獲得該資源的公司能夠在股票市場(chǎng)上通過發(fā)行股票的方式籌集資金，分散風(fēng)險(xiǎn)，提高公司股票的流動(dòng)性，并增加公司知名度。正因如此，殼資源成了許多非上市公司競(jìng)相追逐的對(duì)象。一般情況下，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好的上市公司不會(huì)放棄這一珍貴的資源，而只有經(jīng)營(yíng)虧損的公司往往才會(huì)選擇退市。對(duì)于已經(jīng)上市的公司而言，為了保住殼資源，就要保證企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。對(duì)影響企業(yè)經(jīng)

2、營(yíng)業(yè)績(jī)的研究，中外學(xué)者提出了各自的看法。其中，對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的關(guān)系的研究，是眾多學(xué)者研究的重中之重。有關(guān)資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的研究，國(guó)內(nèi)外許多學(xué)者從多個(gè)角度切入，提出了許多理論，并建立了各種模型，用來預(yù)測(cè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，衡量公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)踐中，常常將企業(yè)的暫停上市作為企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)增大的一個(gè)信號(hào)。本文擬引入用于衡量企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)大小的Z-score模型，通過選用*ST公司的數(shù)據(jù)和非*ST公司的數(shù)據(jù)，實(shí)證研究

3、該模型對(duì)于我國(guó)上市公司的適用性，并在此基礎(chǔ)上，從上市公司自身的角度，提出減少上市公司退市風(fēng)險(xiǎn)的措施。
　　 研究上市公司資本結(jié)構(gòu)與退市風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，并在此基礎(chǔ)上運(yùn)用Z-score模型，意義重大。對(duì)于上市公司而言，它能促使公司在制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，選擇財(cái)務(wù)政策時(shí)更加謹(jǐn)慎；對(duì)于投資者而言，則能夠使其及時(shí)地轉(zhuǎn)移對(duì)退市風(fēng)險(xiǎn)巨大的公司的股票，減少風(fēng)險(xiǎn)，降低損失；對(duì)于監(jiān)管者而言，則能夠幫助其更加有效地監(jiān)管，防范因大規(guī)模的公司退市對(duì)市場(chǎng)秩序造成的