中國(guó)上市公司的融資行為與資本結(jié)構(gòu)分析.pdf

1、該文針對(duì)中國(guó)上市公司融資偏好,即人們通常所說(shuō)的"圈錢"現(xiàn)象,從理論及經(jīng)驗(yàn)上進(jìn)行分析.作者首先介紹西方資本結(jié)構(gòu)理論及其發(fā)展和中國(guó)資本結(jié)構(gòu)理論的研究狀況,然后介紹融資次序理論.緊接著闡述了中國(guó)上市公司目前融資行為及資本結(jié)構(gòu),很明顯中國(guó)上市公司存在很強(qiáng)的股權(quán)融資偏好,且負(fù)債融資比重日漸下降.該文從完善公司治理結(jié)構(gòu)、將國(guó)有股與法人股上市面上流通、大力發(fā)展債券市場(chǎng)、改善投資者結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)股票市場(chǎng)監(jiān)管及重視市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制,發(fā)展投資銀行、推動(dòng)股權(quán)流動(dòng)和重

2、組等角度提出建議.最后,通過(guò)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)驗(yàn)證中國(guó)上市公司加大負(fù)債融資力度是否有利于改善其資本成本,實(shí)證的結(jié)果也支持了這一觀點(diǎn),這表明加大負(fù)債融資力度有利于提高公司價(jià)值.實(shí)證研究的結(jié)果也證明了對(duì)上市公司融資偏好進(jìn)行分析具有重大意義.該文不僅從規(guī)范理論角度對(duì)上市公司融資偏好進(jìn)行分析,而且從實(shí)證角度加以驗(yàn)證,這一方法是比較新穎的,這較中國(guó)目前大多數(shù)文獻(xiàn)對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)研究尚停留在規(guī)范研究的階段是一大進(jìn)步.同時(shí)該文不僅從微觀的公司治理結(jié)構(gòu)角度加以分