EVA對我國主板市場公司股價影響的研究.pdf

1、2010年年初，國資委新修訂的《中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核辦法》決定從中央企業(yè)負責人的第三任期開始，全面推行經(jīng)濟增加值考核指標，且經(jīng)濟增加值在整個考核中的所占權(quán)重為40％，超過占比30％的會計利潤指標。這標志著我國二十多萬億資產(chǎn)規(guī)模、年收入近十七萬億的中央企業(yè)正式納入經(jīng)濟增加值指標管理體系。EVA與傳統(tǒng)業(yè)績指標最大的不同是其考慮了股權(quán)資本在內(nèi)的企業(yè)全部資本，體現(xiàn)了經(jīng)濟利潤的概念。同時EVA對財務報表中相應科目做出了調(diào)整，克服了傳統(tǒng)財務指

2、標對企業(yè)業(yè)績造成的扭曲，真實的反映了企業(yè)的內(nèi)在價值，有效度量了股東的財富變化。
　　 經(jīng)營業(yè)績與價值創(chuàng)造能力是上市公司股價最重要的決定因素，EVA是業(yè)績評價的優(yōu)良指標，本研究試圖驗證EVA在我國資本市場的有效性，找到EVA與上市公司股價間的關(guān)系。本文首先從剖析影響股價的因素入手，從理論上明確導致股價波動的主要因素；然后闡述EVA的內(nèi)涵與計算方法，剖析EVA的經(jīng)濟含義：在理論研究方面，比較EVA指標與傳統(tǒng)業(yè)績指標衡量公司價值與影響

3、股價的有效性，歸納EVA指標較傳統(tǒng)會計指標的優(yōu)越性，討論EVA估值模型相對于經(jīng)典的現(xiàn)金流折現(xiàn)模型的優(yōu)點；其次在實證研究方面，以我國滬深主板市場上市公司2008年至2010年的相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)為研究依據(jù)，研究時為了盡量縮小公司規(guī)模造成的盈利能力差異影響，以上市公司資產(chǎn)值為控制變量對比分析EVA體系指標和傳統(tǒng)財務指標與以MVA值衡量的上市公司股價和價值及股價變動率的相關(guān)性，并進行分析。并以上市公司MVA為被解析變量，以EVA體系指標和傳統(tǒng)會計指