我國(guó)主板市場(chǎng)的并購(gòu)績(jī)效研究.pdf

1、當(dāng)前并購(gòu)成為國(guó)內(nèi)外企業(yè)對(duì)外擴(kuò)張的一種重要手段，雖然并購(gòu)有助于資源的重新配置，但并購(gòu)是否真實(shí)的為股東增加了收益，為企業(yè)創(chuàng)造了效益?
　　 本文選取我國(guó)主板市場(chǎng)2006年發(fā)生的67件并購(gòu)事件作為研究樣本，其中26家并購(gòu)公司41家被并購(gòu)公司。圍繞并購(gòu)績(jī)效的機(jī)制驅(qū)動(dòng)因素，并且借鑒國(guó)內(nèi)外研究的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，本文選取了總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率(ROA)、凈資產(chǎn)收益率(ROE)、流動(dòng)資產(chǎn)凈利率、每股收益、流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

2、率、資本保值增值率等9項(xiàng)指標(biāo)代表上市公司的盈利能力、償債能力、經(jīng)營(yíng)能力以及發(fā)展能力，反映上市公司的并購(gòu)績(jī)效。論文研究過(guò)程主要應(yīng)用了因子分析法，分別對(duì)樣本中的并購(gòu)公司、被并購(gòu)公司并購(gòu)前一年、并購(gòu)當(dāng)年、并購(gòu)后一年、并購(gòu)后兩年、并購(gòu)后三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析提取公共因子，之后根據(jù)各因子得分以及各自的方差貢獻(xiàn)率求得各期的綜合得分；并取均值作為各期的績(jī)效進(jìn)行對(duì)比，分析并購(gòu)前后業(yè)績(jī)的變化情況。
　　 全部樣本綜合得分的實(shí)證結(jié)果表明：并購(gòu)公