HS300股指期權(quán)的定價(jià)研究.pdf

1、2013年11月8日,中金所面向整個(gè)市場(chǎng)放開(kāi)了HS300股指期權(quán)的仿真交易,中國(guó)金融市場(chǎng)中股指期權(quán)正式上市交易的腳步愈發(fā)臨近。在不久的將來(lái),我國(guó)將打破市場(chǎng)上只有HS300股指期貨一個(gè)股指類衍生品的局面,出現(xiàn)股指期貨、股指期權(quán)與股票市場(chǎng)并存的跨市場(chǎng)結(jié)構(gòu),證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將變得更加完善和立體。在HS300股指期權(quán)推出之際,探究中國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)的運(yùn)行狀態(tài),并分析預(yù)測(cè)期權(quán)的價(jià)格顯得意義重大。
　　論文首先利用Eviews軟件考察了HS300股票指

2、數(shù)的時(shí)間序列特性和收益率序列的變動(dòng)趨勢(shì),發(fā)現(xiàn)HS300指數(shù)收益率序列呈現(xiàn)明顯的尖峰厚尾現(xiàn)象,而收益率序列在HS300股指期貨上市后一直趨于平穩(wěn),說(shuō)明我國(guó)證券市場(chǎng)在以穩(wěn)定的狀態(tài)迎接股指期權(quán)的上市。然后,文章選用難以估計(jì)參數(shù)的SV-T模型分析HS300股指波動(dòng)率結(jié)構(gòu)的變化特征,這是本文在研究方法上的一大創(chuàng)新。分析發(fā)現(xiàn)HS300股指期貨上市后,市場(chǎng)中影響股票指數(shù)波動(dòng)率的噪音因素逐漸減少,波動(dòng)率變化的幅度增大、持續(xù)時(shí)間縮短,這對(duì)股指期權(quán)的套期保