我國(guó)黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)分形研究.pdf

1、作為現(xiàn)代金融研究的理論基礎(chǔ)，有效市場(chǎng)假說(shuō)無(wú)法很好地解釋市場(chǎng)行為，假設(shè)條件也與實(shí)際經(jīng)驗(yàn)不符，這時(shí)，非線性科學(xué)中的新分支——分形理論應(yīng)運(yùn)而生。運(yùn)用分形理論分析非線性系統(tǒng)中不規(guī)則或者不光滑個(gè)體，能夠較好地解釋復(fù)雜性系統(tǒng)的特征和行為。集貨幣、金融、商品屬性于一身的黃金近幾年一直是國(guó)內(nèi)外投資者和避險(xiǎn)者紛紛追逐的對(duì)象，黃金市場(chǎng)行為和價(jià)格波動(dòng)也逐漸受到廣泛關(guān)注?？紤]到有效市場(chǎng)理論在分析金融市場(chǎng)時(shí)的缺陷，本文借助非線性方法和理論認(rèn)識(shí)我國(guó)黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)、研

2、究我國(guó)黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)特征和行為、預(yù)測(cè)黃金市場(chǎng)價(jià)格具有重要的意義和價(jià)值。本文的研究工作主要集中在以下幾個(gè)方面：
　　首先，分析了有效市場(chǎng)假說(shuō)在解釋市場(chǎng)現(xiàn)象中存在的局限和不足，即市場(chǎng)上的參與者并不是完全理性的、收益率不遵循隨機(jī)游走以及市場(chǎng)價(jià)格對(duì)信息的非線性反應(yīng)等，介紹了具有更廣泛適用性的分形市場(chǎng)假說(shuō)，系統(tǒng)地梳理了分形理論和相應(yīng)的分析方法，分析了研究非線性和復(fù)雜系統(tǒng)的分形理論在黃金市場(chǎng)上的應(yīng)用。
　　其次，判斷了數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性并對(duì)

3、其進(jìn)行平穩(wěn)化處理，對(duì)處理后的收益率序列進(jìn)行正態(tài)性檢驗(yàn)、線性檢驗(yàn)、非線性檢驗(yàn)、R/S分析以及盒子覆蓋法分析。研究工作主要有：1）通過(guò)ADF、PP等方法綜合判斷了數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，對(duì)收益率平穩(wěn)化處理后的數(shù)據(jù)進(jìn)行正態(tài)性檢驗(yàn)、線性相關(guān)檢驗(yàn)和非線性相關(guān)檢驗(yàn)。2）運(yùn)用重標(biāo)極差分析法計(jì)算黃金日收益率和周收益率序列的Hurst指數(shù)，實(shí)證結(jié)果說(shuō)明黃金市場(chǎng)是分形的，時(shí)間序列存在長(zhǎng)期記憶性，并且有112天的非周期循環(huán)長(zhǎng)度。3）用盒子覆蓋法計(jì)算時(shí)間序列的盒維數(shù)，得

4、到的盒維非整數(shù)，與前文分析一同從整體上說(shuō)明了我國(guó)黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)的分形特征。
　　再次，運(yùn)用多重分形方法繼續(xù)深入研究黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)的多重分形特征及其影響因素、原因。研究工作主要有：1）運(yùn)用多重分形消除趨勢(shì)波動(dòng)分析法計(jì)算黃金時(shí)間序列的廣義Hurst指數(shù)、標(biāo)度函數(shù)、奇異指數(shù)、多重分形譜，結(jié)果說(shuō)明時(shí)間序列在消除趨勢(shì)后，局部結(jié)構(gòu)不一致，存在多重分形特征。2）通過(guò)相位隨機(jī)化和打亂處理，對(duì)比原序列和新序列的分形特征，分析影響多重分形的因素。3）分析