企業(yè)生命周期與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的實(shí)證研究——以我國(guó)制造業(yè)上市公司為例.pdf

1、企業(yè)是一個(gè)有生命力的有機(jī)體，成長(zhǎng)和發(fā)展是永恒的主題，任何一個(gè)企業(yè)從其誕生的那一刻起，就有追求成長(zhǎng)和發(fā)展的原動(dòng)力。隨著經(jīng)濟(jì)的全球化和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)變得越來(lái)越困難。無(wú)論是以跨國(guó)公司的平均壽命作為企業(yè)一般壽命的衡量標(biāo)準(zhǔn)，還是以發(fā)達(dá)國(guó)家中小企業(yè)的平均壽命來(lái)作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，我國(guó)企業(yè)的生命力都很弱;加上我國(guó)加入WTO之后，跨國(guó)公司對(duì)包括我國(guó)制造業(yè)在內(nèi)的各行各業(yè)的強(qiáng)勁沖擊，我國(guó)企業(yè)如果再不及時(shí)努力提高自身素質(zhì)以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力，平均壽命恐

2、怕還會(huì)縮短。因此，很多學(xué)者開(kāi)始更多地關(guān)注對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)理論的研究，而相應(yīng)地基于企業(yè)生命周期理論的研究也一時(shí)間蓬勃發(fā)展起來(lái)。
　　 世界上任何事物的發(fā)展都存在著生命周期，企業(yè)也不例外。企業(yè)生命周期如同一雙無(wú)形的巨手，始終左右著企業(yè)發(fā)展的軌跡。企業(yè)生命周期理論的研究目的就在于試圖為處于不同生命周期階段的企業(yè)找到能夠與其特點(diǎn)相適應(yīng)的特定組織結(jié)構(gòu)形式，使得企業(yè)可以保持自身的發(fā)展能力，在每個(gè)生命周期階段內(nèi)充分發(fā)揮特色優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而延長(zhǎng)企業(yè)的生命周

3、期，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)自身的可持續(xù)發(fā)展，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。
　　 近些年，隨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理逐漸受到重視，很多學(xué)者以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為被解釋變量進(jìn)行實(shí)證研究，如以上市公司擔(dān)保行為、公司治理、內(nèi)部控制、以財(cái)務(wù)柔性等為自變量分別研究其對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響，但尚沒(méi)有從企業(yè)生命周期和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)直接探討二者之間的關(guān)系的實(shí)證研究。本文就是從企業(yè)生命周期理論出發(fā)，以2009年-2011年間上海證券交易所和深圳證券交易所A股制造業(yè)上市公司為研

4、究樣本，運(yùn)用實(shí)證研究方法建立模型研究企業(yè)生命周期與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。首先我們對(duì)企業(yè)生命周期進(jìn)行階段劃分，然后根據(jù)實(shí)證結(jié)果分析企業(yè)生命周期和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn):相對(duì)于成熟期，處于成長(zhǎng)期和衰退期的企業(yè)具有較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);當(dāng)把一個(gè)時(shí)期和另兩個(gè)時(shí)期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作比較時(shí)，成長(zhǎng)期同另兩個(gè)時(shí)期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有顯著差異，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大;成熟期同另兩個(gè)時(shí)期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也具有顯著差異，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小;衰退期同另兩個(gè)時(shí)期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相比，差異并不顯著。最后我們提出了