機構、個人投資者情緒構建與增發(fā)事件研究.pdf

1、投資者情緒相關的實證研究成為近幾十年來理論界和實務界的關注熱點，是行為金融學的重要研究方向。同時，隨著中國金融行業(yè)的發(fā)展，定向增發(fā)和公開增發(fā)已經成為上市公司最重要的再融資方式。一般而言，公開增發(fā)具有負宣告效應，定向增發(fā)具有正宣告效應，且兩種再融資方式都會給予認購者一定比例的增發(fā)折扣。學者們已經實證證明了許多因素可以影響增發(fā)事件后的累計超額收益和增發(fā)折扣，但是較少或者只是簡單涉及投資者情緒對其的影響。本文嘗試從本文嘗試從投資者情緒入手，以

2、2006-2012年在滬深兩市實施定向增發(fā)和公開增發(fā)再融資的A股上市公司為研究的樣本，采用事件研究法研究上市公司增發(fā)后累計超額收益和增發(fā)折扣，將投資者情緒納入分析，查看情緒對累計超額收益和增發(fā)折扣的影響。本文的創(chuàng)新之處在于區(qū)分了機構投資者情緒和個人投資者情緒，查看機構和個人對增發(fā)的影響力差異。
　　最終，本文取得了以下結論:第一，公開增發(fā)公告具有負面的宣告效應，定向增發(fā)公告具有正面的宣告效應;第二，個人投資者情緒顯著影響公開增發(fā)超